羅文輝

　　本周一，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中期協(xié)”）網(wǎng)站公布了160家期貨公司經(jīng)審計(jì)的2012年度財(cái)務(wù)信息。

　　這也是該協(xié)會(huì)第二次披露各期貨公司會(huì)員的年度財(cái)務(wù)信息，上一次則是去年6月中旬，當(dāng)時(shí)也涉及160家期貨公司，不過未包括2011年已被暫停業(yè)務(wù)的黑龍江三力期貨。而今年披露的160家公司，雖剔除了去年11月被中國國際期貨(博客,微博)吸收合并的華元期貨，但包括了仍被暫停業(yè)務(wù)的黑龍江三力期貨及去年也被暫停業(yè)務(wù)的海南金海岸期貨。

　　相比2010年國內(nèi)期貨市場的突飛猛進(jìn)，2011年全面收縮時(shí)的寒氣逼人，2012年的發(fā)展形勢則可借用中期協(xié)今年2月一內(nèi)部通訊中所稱“重新回到平穩(wěn)增長的軌道上來”概括。

　　凈利過億元公司達(dá)8家

　　中期協(xié)披露的2012年度期貨公司凈利潤數(shù)據(jù)顯示，已有永安、中證、中國國際、國泰君安、廣發(fā)、銀河、中糧、華泰長城等8家期貨公司凈利潤過億元，其中永安期貨最高達(dá)1.63億元。

　　而2011年度僅有永安、中國國際兩家凈利潤過億元，最高的永安為1.42億元。

　　中期協(xié)今年2月的內(nèi)部通訊稱，2012年凈利潤同比大增55.11%，達(dá)35.77億元，再創(chuàng)歷年新高。不過，考慮到當(dāng)年四大期貨交易所共返還的31.94億元，該協(xié)會(huì)認(rèn)為“期貨公司的整體盈利能力依然不強(qiáng)，仍然有待提高”。

　　且據(jù)中期協(xié)分析，從集中度看，2012年度凈利潤前20名的公司合計(jì)為20.41億元，占比為57.05%，前60名的公司合計(jì)為33.17億元，占比為92.73%。另外，共有28家，即17.5%的期貨公司出現(xiàn)虧損，虧損總額為1.11億元，比2011年的48家3.09億元的虧損有了大幅的下降。

　　事實(shí)上，2011年度曾出現(xiàn)不正常巨額虧損分別達(dá)4763萬元、3391萬元的中鋼期貨、上海中財(cái)期貨，已在2012年度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1119萬元、4903萬元。

　　值得一提的是，國信期貨、申銀萬國期貨這兩家券商系期貨2012年度凈利潤均同比增長100%，分別達(dá)9153萬元、7095萬元。而申銀萬國期貨的神速進(jìn)步，則與其客戶權(quán)益（即“客戶保證金”）在2012年下半年出現(xiàn)迅猛增長有直接關(guān)系。

　　保證金總額超1800億元

　　申銀萬國期貨有關(guān)負(fù)責(zé)人曾向介紹，去年二季度開始，來自其母公司申銀萬國證券IB（中間介紹）業(yè)務(wù)端的新增客戶保證金“意外”地源源不斷。

　　中期協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，申銀萬國期貨截至去年底的保證金已達(dá)53.12億元，而2011年底則為33.43億元，增加近20億元。而在去年同樣成為“吸金大戶”的還有中證期貨，截至去年底其客戶保證金亦增長近30億元，達(dá)93.26億元，并超越多年來穩(wěn)居保證金榜首的永安期貨。

　　中期協(xié)今年2月的內(nèi)部報(bào)告還顯示，截至2012年底，全國期貨公司客戶保證金余額為1814.01億元，同比增長19.88%，平均每家公司保證金為11.33 億元。尤其是在去年下半年，市場保證金余額一直保持高位運(yùn)行，已連續(xù)多月保持在1800億元至2000億元區(qū)間。

　　不過，從集中度來看，保證金前20名的期貨公司合計(jì)總額為918.79億元，占比為50.65%，前60名的公司合計(jì)為1477.06億元，占比為81.43%。“二八法則”已顯現(xiàn)，分類監(jiān)管中A類覆蓋的公司數(shù)量（22家）保證金余額合計(jì)占市場總量的一半，而B類覆蓋的公司數(shù)量（73 家）保證金合計(jì)已占市場總量的八成。

　　令人大跌眼鏡的是，曾是中國期貨業(yè)第一金字招牌的中國國際期貨，其客戶保證金卻由2011年底的56.96億元滑坡至2012年的47.54億元。

　　龐大的中國國際期貨雖然至今還保持著注冊資本達(dá)17億元，及營業(yè)部近60家的多項(xiàng)最高紀(jì)錄，但在凈資產(chǎn)這一指標(biāo)上已于去年底輸給后來居上的中糧期貨(博客,微博)。

　　單位凈資產(chǎn)達(dá)1.33元

　　經(jīng)歷去年底中國人壽(601628,股吧)（601628.SH）緊急增資的中糧期貨，目前注冊資本雖僅有8.46億元，但其凈資產(chǎn)截至2012年底已高達(dá)22.46億元，超出中國國際期貨的18.13億元及中證期貨的17.89億元。

　　事實(shí)上，根據(jù)中期協(xié)的數(shù)據(jù)，截至去年底的160家期貨公司，不僅注冊資本總額達(dá)344.48億元，即平均每家2.15億元，而且凈資產(chǎn)總數(shù)達(dá)456.67億元，也即平均每家期貨公司的單位凈資產(chǎn)1.33元，代表整個(gè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的凈資本總額亦達(dá)416.91億元。如按6%的凈資本掛鉤客戶保證金的最低風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管比例要求，期貨行業(yè)最高可容納近7000億元的客戶保證金。

　　而全行業(yè)的單位凈資產(chǎn)已從2011年底的1.28元增到1.33元，也從另一方面說明期貨公司的股權(quán)含金量，隨著期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷推出、期貨公司IPO的預(yù)期及越來越激烈的并購，正水漲船高。

　　中期協(xié)則在上述2月份的內(nèi)部報(bào)告中，對去年期貨行業(yè)的發(fā)展有如下綜合判斷：2012年期貨公司經(jīng)營情況，年內(nèi)總體情況呈“V”字走勢，主要經(jīng)營指標(biāo)在6月~9月間有所降低，而在年初及年終均有較好表現(xiàn)；而與往年的對比情況來看，期貨市場在經(jīng)歷了2011年的短暫低迷后，在2012年迎來了創(chuàng)新發(fā)展的新機(jī)遇，繼續(xù)保持了以前幾年的快速增長態(tài)勢，各項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)歷年新高，隨著2013年多項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)及品種的陸續(xù)推出，期貨市場又將迎來跨越式發(fā)展的新紀(jì)元。 攝影/任玉明