策略觀點:7月紡織標配、服裝低配,70%華孚+30%魯泰

　　7月組合較6月有較大改變,大幅上調(diào)華孚權重,加入魯泰,剔除百隆和航民。主要理由:6月大盤經(jīng)歷較大波動,板塊絕大部分個股跌幅均超過10%,我們6月組合相對收益較5月有所提升主要系華孚表現(xiàn)出眾,單月依然保持正收益,組合收益為負主要系航民股份(600987,股吧)拖累所致。市場恐慌之際,概念、題材類個股走勢會出現(xiàn)較大波動。剔除百隆主要系華孚、魯泰等標的彈性更高。展望7月,毗鄰中報季,我們認為品牌個股業(yè)績趨勢普遍向下,超預期概率不大,依然著重配置棉紡股,更加看重趨勢性投資機會。大幅增大華孚組合比重主要因為我們看好棉花價差趨勢性收窄,華孚彈性最大且公司積極性較強。

　　一周行業(yè)新聞

　　(1)“例外”出現(xiàn)在莫斯科機場飛機旋梯那一剎那掀起的中國制造風,快時尚在成都的一家家寬敞明亮大氣的旗艦店搶占市場,還有自去年下半年就一路向下走的運動服飾關店噩夢,今年短短六個月,服飾行業(yè)所經(jīng)歷的起落浮華可不少。(2)北京零售物業(yè)市場需求活躍,核心商圈優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)仍為國際知名品牌的擴張首選,因此核心商圈的租金仍有上升空間。(3)今年以來,廣東外貿(mào)數(shù)據(jù)如同坐上“過山車”, 在經(jīng)歷前4個月的“高歌猛進”之后便持續(xù)滑坡,6月份的進出口額同比增速更是出現(xiàn)4.5%的負增長。出現(xiàn)這一情況除因官方打擊虛假貿(mào)易外,更與出口形勢惡化密不可分。不少中小企業(yè)反應,由于需求低迷訂單已出現(xiàn)明顯萎縮。(4)面對國際市場的萎縮,國內(nèi)男裝企業(yè)轉向拓展國內(nèi)市場,但由于店面租金高企,加之員工穩(wěn)定性差, 成為制約眾多服裝品牌發(fā)展的重要原因。(5)服裝企業(yè)紛紛試水多品牌戰(zhàn)略,向多個細分市場擴張。業(yè)內(nèi)觀察人士認為,多品牌戰(zhàn)略本身有優(yōu)勢也有劣勢,且具體的執(zhí)行遠比計劃復雜得多。(6)目前,紡織工業(yè)整體運行受國際金融危機影響,出口形勢嚴峻、轉型壓力增加。我國紡織業(yè)要“走出去”必須選擇好發(fā)展市場,在眾多目的地中,東盟是最有吸引力、可操作性最強的市場。

　　近一周走勢:跑輸滬深300指數(shù)0.55個百分點,收益率排名倒數(shù)第8位

　　過去一周,民生紡織服裝行業(yè)指數(shù)收益率為-3.21%,跑輸滬深300指數(shù)(-2.66%) 0.55個百分點,處于29 個一級行業(yè)指數(shù)漲跌幅排行榜中倒數(shù)第8位。其中,紡織和服裝子板塊的收益率分別為-3.46%和-2.91%。近一周,民生紡織服裝股票組合(華孚色紡(002042,股吧)、魯泰A)漲跌幅為-7.01%,跑輸滬深300(-2.66%)4.35個百分點,跑輸民生紡織服裝指數(shù)(-3.21%)3.80個百分點。其中個股區(qū)間漲跌幅分別為華孚色紡-11.70%、魯泰A -4.62%。

　　風險提示

　　經(jīng)濟下行,消費數(shù)據(jù)不及預期。

　　出處:民生證券