金融機(jī)構(gòu)外匯占款年內(nèi)首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

　　我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額年內(nèi)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。專家認(rèn)為，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的原因有兩方面：一是套利資金流入受限。此前熱錢以貿(mào)易形式流入，誘發(fā)外管局、海關(guān)的監(jiān)管力度加大。一季度以來(lái)中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港出口增長(zhǎng)迅猛，部分出口商虛報(bào)數(shù)據(jù)以避開資本管制，使得資金以貿(mào)易的形式流入內(nèi)地。5月初，外管局等部門加大對(duì)套利資金的打擊力度，5月份對(duì)香港出口大幅回落。二是美國(guó)退出QE的預(yù)期開始逐步發(fā)酵。近期隨著美元的升值以及本幣的貶值，多個(gè)新興市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)資本流出的跡象。

　　德邦基金金融行業(yè)研究員曹煥預(yù)計(jì)，隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)的向好，美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候退出QE的可能性非常大?！?月份"錢荒"現(xiàn)象就是市場(chǎng)對(duì)QE退出預(yù)期的體現(xiàn)”。

　　種種跡象表明，人民幣兌美元的貶值壓力開始逐漸顯現(xiàn)。今年5月中下旬以來(lái)，人民幣遠(yuǎn)期匯率持續(xù)貶值。6月美元指數(shù)小幅下跌后出現(xiàn)大幅反彈，使得美元兌人民幣的套利空間大大縮減，套利資本流入的動(dòng)力減弱，增大了資金的流出壓力。

　　外管局20號(hào)文等系列措施的實(shí)施，無(wú)疑對(duì)套利資金流入形成抑制，出口虛增水分將逐步被擠干。在監(jiān)管趨嚴(yán)、美國(guó)退出QE的預(yù)期下，資金或?qū)⒅匦屡渲脦欧N結(jié)構(gòu)。基于此，分析人士預(yù)計(jì)，7、8月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款可能仍將為負(fù)增長(zhǎng)。

　　外匯占款下滑將直接影響到基礎(chǔ)貨幣，進(jìn)而影響到商業(yè)銀行的放貸能力，導(dǎo)致市場(chǎng)上流動(dòng)性緊缺。市場(chǎng)開始期待央行進(jìn)行逆回購(gòu)或者降準(zhǔn)來(lái)投放流動(dòng)性。統(tǒng)計(jì)顯示，近期公開市場(chǎng)操作的變化與外匯占款的變化密切相關(guān)。2012年一季度新增外匯占款維持高位，央行進(jìn)行正回購(gòu)；隨后的2012年4、5月份新增外匯占款減少，央行除了在當(dāng)年5月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率之外，還在6月份將公開市場(chǎng)操作由正回購(gòu)轉(zhuǎn)為逆回購(gòu)。事實(shí)上，近期央行已經(jīng)針對(duì)資金外流調(diào)整了公開市場(chǎng)操作的策略，央票及正回購(gòu)等常規(guī)操作已連續(xù)四周停止。

　　曹煥預(yù)計(jì)，央行近期可能會(huì)采取一些連續(xù)性的逆回購(gòu)操作以補(bǔ)充市場(chǎng)上的流動(dòng)性。“而短期降準(zhǔn)的可能性并不大，因?yàn)榘l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體美國(guó)和日本的短期政策尚不明朗，貿(mào)然降準(zhǔn)政策回旋的余地將非常小”。

　　東證期貨研究所所長(zhǎng)助理朱鳴元接受期貨日?qǐng)?bào)采訪時(shí)說(shuō)：“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩，人民幣升值速率或進(jìn)一步放緩甚至轉(zhuǎn)向平盤整理，外匯占款規(guī)模可能進(jìn)一步下降，逆回購(gòu)將是未來(lái)央行調(diào)節(jié)流動(dòng)性的主要工具?！敝禅Q元表示，隨著貸款利率下限的放開，以及二季度GDP數(shù)據(jù)的不盡如人意，央行降準(zhǔn)的條件已基本成熟。