[轉(zhuǎn)] 交易系統(tǒng)的類型與選擇
在量化投資領(lǐng)域，要成為一個(gè)成功的交易者，你必須了解市場(chǎng)是如何運(yùn)作的。要想成為一個(gè)出色的交易者，首先你必須掌握核心的市場(chǎng)知識(shí)，其次你需要堅(jiān)持自己的交易風(fēng)格，再次是形成自己的量化交易系統(tǒng)，最后才能實(shí)行相應(yīng)的量化交易策略。其中最關(guān)鍵的因素就是金字塔的第二層，如果不能對(duì)量化交易系統(tǒng)以及策略類型進(jìn)行徹底的了解，那么你的交易結(jié)果只能是令人失望的。
由于市場(chǎng)始終是零和博弈，因此通常情況下交易者一直會(huì)抱怨交易策略根本就不奏效。于是他們一直掙扎于可憐的成交回報(bào)并且不斷嘗試新的量化交易策略。這些量化交易者往往奔波于各種交易討論會(huì)，致力于尋找所謂交易者中的“圣杯”策略。但是，實(shí)際上通用于各種不同情況下的交易“圣杯”是根本不存在的。問(wèn)題的本身不在于交易策略，而在于在相應(yīng)市場(chǎng)條件下應(yīng)用正確的交易策略。
在量化投資的歷史里，量化交易系統(tǒng)的存在和發(fā)展已經(jīng)經(jīng)歷了近百年的時(shí)光，從我們所熟知的江恩、李佛摩爾到羅杰斯。在統(tǒng)計(jì)套利交易以及最近興起的高頻交易之外，量化交易系統(tǒng)一般可歸為五大類型：
1、趨勢(shì)跟隨交易系統(tǒng)
2、反趨勢(shì)交易系統(tǒng)
3、突破交易系統(tǒng)
4、價(jià)格區(qū)間交易系統(tǒng)
5、對(duì)沖交易系統(tǒng)
趨勢(shì)跟隨交易系統(tǒng)
趨勢(shì)跟隨交易系統(tǒng)是在高頻交易被曝光前最流行也是最熱門的量化交易系統(tǒng)類型。最早的趨勢(shì)跟隨交易策略成形于20世紀(jì)早期，主要利用移動(dòng)平均線進(jìn)行買入、持有、賣出。之后，由于有了計(jì)算機(jī)生成的開倉(cāng)以及平倉(cāng)信號(hào)，當(dāng)今的趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)更為完善和成熟。但是，無(wú)論怎樣現(xiàn)代化，趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)都會(huì)在某些市場(chǎng)情況下失效。正如我們前面所提及的，沒(méi)有任何交易策略能夠戰(zhàn)勝所有市場(chǎng)。
趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)盈利的假設(shè)是股票或者期貨市場(chǎng)正在形成一個(gè)較強(qiáng)的上升或者下降趨勢(shì)。通常意義下，我們認(rèn)為較強(qiáng)的上升或者下降趨勢(shì)是指價(jià)格沿著大于35度角的上升或者下降通道運(yùn)行，并且回撤較小。比如在上升趨勢(shì)中，調(diào)整幅度較小并且獲利平倉(cāng)盤不明顯。
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)在30%—35%的時(shí)間內(nèi)時(shí)處于趨勢(shì)行情中。在趨勢(shì)行情中，通常有某些因素導(dǎo)致投資者更為貪婪（在上升趨勢(shì)中）或者更為恐懼（在下降趨勢(shì)中）。投資者的這些極端情感和行為往往導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格快速變化。趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)就是利用這樣的優(yōu)勢(shì)，往往能夠在較短的時(shí)間內(nèi)獲得豐厚的利潤(rùn)。
為了抓住市場(chǎng)的大趨勢(shì)，量化交易研究者開發(fā)出了相應(yīng)的趨勢(shì)跟隨交易系統(tǒng)。這些趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)是很受交易者歡迎的，因?yàn)槊恳粋€(gè)交易者都希望簡(jiǎn)單、快速地賺到錢。那么趨勢(shì)交易的劣勢(shì)是什么呢？作為一個(gè)趨勢(shì)交易者，你需要在趨勢(shì)性強(qiáng)的市場(chǎng)或者是帶有一定速度的投機(jī)市場(chǎng)中進(jìn)行交易，振蕩行情或者是無(wú)趨勢(shì)的市場(chǎng)將會(huì)是這些交易者的噩夢(mèng)。
趨勢(shì)系統(tǒng)主要有擺動(dòng)系統(tǒng)、當(dāng)日交易系統(tǒng)、動(dòng)能系統(tǒng)或者其他較快節(jié)奏的交易系統(tǒng)。止損往往伴隨著各種趨勢(shì)交易系統(tǒng)，因?yàn)橼厔?shì)交易系統(tǒng)的理念就是不斷虧小錢以捕捉幾次贏大錢的機(jī)會(huì)。因此，作為趨勢(shì)交易投資者，你必須具有承受這些風(fēng)險(xiǎn)的能力，并且有足夠多的資金去抵消這些交易損耗。
如上所述，趨勢(shì)交易系統(tǒng)的最大制約因素就是它只能應(yīng)用于市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)時(shí)，盡管目前來(lái)看市場(chǎng)大概只有30%的時(shí)間處于趨勢(shì)狀態(tài)。如果交易者嘗試將趨勢(shì)系統(tǒng)應(yīng)用于快速振蕩行情中，那么他們一定會(huì)連續(xù)虧損直至退出。假設(shè)交易者不能認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)是否適合趨勢(shì)交易，那么他們將會(huì)損失大量的金錢和時(shí)間。
反趨勢(shì)交易系統(tǒng)
反趨勢(shì)交易系統(tǒng)是與市場(chǎng)的主流趨勢(shì)、長(zhǎng)期趨勢(shì)相反交易的系統(tǒng)。通常認(rèn)為，最佳判定主流趨勢(shì)的方法是利用周K線而不是利用日K線。反趨勢(shì)顧名思義就是相反方向的策略。反趨勢(shì)系統(tǒng)存在的歷史已經(jīng)超過(guò)幾十年，但并未在中小投資者中流行開來(lái)，它被冷落是由于投資者的本性所導(dǎo)致的。
反趨勢(shì)交易是在較短的時(shí)間周期或者中級(jí)時(shí)間周期做與主流趨勢(shì)相反的交易。本質(zhì)上，是在市場(chǎng)進(jìn)入超賣或者超買狀況下持有相反的頭寸。
作為一個(gè)反趨勢(shì)交易者，通常需要在市場(chǎng)中有長(zhǎng)期豐富的經(jīng)驗(yàn)。一般來(lái)說(shuō)，振蕩交易者、日內(nèi)交易者、短線交易者是反趨勢(shì)交易的主體。反趨勢(shì)交易成功的關(guān)鍵在于反趨勢(shì)指標(biāo)、特殊的K線圖以及相當(dāng)充足的交易經(jīng)驗(yàn)。反趨勢(shì)交易者通常在趨勢(shì)轉(zhuǎn)換前做出預(yù)判。
與趨勢(shì)交易系統(tǒng)或者突破交易系統(tǒng)相比，由于反趨勢(shì)交易系統(tǒng)是逆向交易，因此通常伴隨更大的交易風(fēng)險(xiǎn)。所以，作為反趨勢(shì)交易者，必須具備更好的止損素質(zhì)或者止損策略。這是因?yàn)橹髁髭厔?shì)往往是勢(shì)不可擋的，而反趨勢(shì)的交易機(jī)會(huì)瞬間即逝并且?guī)в懈鼮閲?yán)重的投機(jī)傾向，很有可能存在連續(xù)做錯(cuò)方向的情況。統(tǒng)計(jì)表明，反趨勢(shì)交易系統(tǒng)在20%的情況下是奏效的。
突破交易系統(tǒng)
20世紀(jì)50年代，突破交易系統(tǒng)首次出現(xiàn)在市場(chǎng)中，當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況大致與現(xiàn)在的情況類似。當(dāng)時(shí)1929年股災(zāi)剛過(guò)，并且股市由于第二次世界大戰(zhàn)的原因表現(xiàn)極為疲軟。區(qū)別于美國(guó)1990年投機(jī)氛圍濃厚的股市，1950年到1960年的股市更傾向于股票本身的價(jià)值投資。突破系統(tǒng)在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)條件下幾乎是最優(yōu)策略。
突破交易系統(tǒng)適用于市場(chǎng)在建立調(diào)整平臺(tái)之后在沒(méi)有任何先兆的情況下價(jià)格突然向上（或者向下，但是向上突破的交易系統(tǒng)使用更為廣泛）運(yùn)行的情況。在投機(jī)氛圍并不濃厚的情況下，市場(chǎng)基于本身的內(nèi)在價(jià)值往往會(huì)構(gòu)筑一個(gè)平臺(tái)或者說(shuō)箱體。之后，交易者尤其是大戶根據(jù)基本面的突變會(huì)搶入很多籌碼，這就使得價(jià)格突變上升并且加速上揚(yáng)。
突破交易系統(tǒng)與趨勢(shì)交易系統(tǒng)相比的優(yōu)勢(shì)在于，突破交易系統(tǒng)可以應(yīng)用于無(wú)趨勢(shì)或者劇烈振蕩的市場(chǎng)中。作為突破交易系統(tǒng)的應(yīng)用者，理解跳空缺口并且知道它的影響顯得尤為關(guān)鍵。跳空缺口往往是突破交易系統(tǒng)巨額利潤(rùn)的開始。那么突破交易系統(tǒng)的缺陷是什么呢？該系統(tǒng)區(qū)別于趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)，它在具有強(qiáng)烈趨勢(shì)的市場(chǎng)中表現(xiàn)并不盡人意。因?yàn)樵趶?qiáng)烈的趨勢(shì)市場(chǎng)中，并不存在很明顯的箱體形態(tài)。根據(jù)無(wú)趨勢(shì)市場(chǎng)或者箱體市場(chǎng)的特性，一般我們把止損點(diǎn)設(shè)置在箱體的上方（如果向上突破的話）。與趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)相比而言，這樣的設(shè)置有較好的支撐位。趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)很可能存在連續(xù)錯(cuò)誤的情況，而突破系統(tǒng)較少存在這樣的情況。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，趨勢(shì)跟隨系統(tǒng)在40%—50%的時(shí)間中都是有效的。
價(jià)格區(qū)間交易系統(tǒng)
價(jià)格區(qū)間交易系統(tǒng)是20世紀(jì)后半葉發(fā)展起來(lái)的交易系統(tǒng)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)在一個(gè)大的區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)。該交易系統(tǒng)在1970到1980年間是美國(guó)股票市場(chǎng)最為流行的系統(tǒng)之一。適用于價(jià)格區(qū)間系統(tǒng)的市場(chǎng)通常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)停滯的時(shí)間段中。從歷史情況來(lái)看，一般市場(chǎng)出現(xiàn)崩盤后會(huì)進(jìn)入到一個(gè)價(jià)格區(qū)間中，此時(shí)市場(chǎng)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期。價(jià)格區(qū)間市場(chǎng)有別于無(wú)趨勢(shì)市場(chǎng)，處于該狀態(tài)的市場(chǎng)振蕩幅度較大并且有明顯的最低和最高值。因此既不適用趨勢(shì)跟隨更不適用于突破系統(tǒng)，通常認(rèn)為最小波動(dòng)區(qū)間至有10%才能稱為價(jià)格區(qū)間市場(chǎng)。
價(jià)格區(qū)間系統(tǒng)是利用在價(jià)格區(qū)間內(nèi)波段循環(huán)的特點(diǎn)：持有頭寸直到最高價(jià)被觸發(fā)，然后賣空頭寸等待股票價(jià)格下跌。價(jià)格區(qū)間系統(tǒng)交易者在價(jià)格上升時(shí)買入，在價(jià)格下跌時(shí)賣出。在市場(chǎng)處于價(jià)格區(qū)間狀態(tài)下，這是一種完美的盈利模型，并且能為有經(jīng)驗(yàn)的投資者帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)。
價(jià)格區(qū)間系統(tǒng)的局限性在于：首先市場(chǎng)通常不處于一個(gè)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間內(nèi)，除非正處于一個(gè)特殊的經(jīng)濟(jì)時(shí)期；其次價(jià)格波動(dòng)區(qū)間不會(huì)總是精確的，可能本次的高點(diǎn)比上一次高，也可能比上一次低。價(jià)格區(qū)間交易者總是默認(rèn)為價(jià)格的走勢(shì)會(huì)重復(fù)之前波段的走勢(shì)，因此這種類型的交易者需要大量的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。統(tǒng)計(jì)表明，價(jià)格區(qū)間系統(tǒng)在20%—25%的時(shí)間內(nèi)是有效的。
對(duì)沖交易系統(tǒng)
對(duì)沖交易系統(tǒng)的成熟和流行是由于20世紀(jì)末機(jī)構(gòu)交易者的加入。機(jī)構(gòu)交易者由于有巨額的資金量，單邊投機(jī)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，因此多個(gè)股票商品的組合成為他們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最佳手段之一。對(duì)沖交易系統(tǒng)的交易者在買入某一個(gè)商品或者股票后會(huì)賣出另一個(gè)商品或者股指來(lái)規(guī)避單邊持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。比如在期貨市場(chǎng)中，交易者會(huì)買入家畜賣出玉米；在外匯市場(chǎng)中，交易者會(huì)買入一種貨幣賣出另外一種貨幣；股票市場(chǎng)中，交易者買入股票賣出股指。
相對(duì)于上述4種交易系統(tǒng)，對(duì)沖交易系統(tǒng)更為復(fù)雜并且需要更多的專業(yè)知識(shí)和技巧。交易者的背景知識(shí)不僅局限于交易的股票信息，更需要了解相關(guān)的商品、貨幣走勢(shì)以及期權(quán)情況，因此對(duì)沖交易系統(tǒng)并不適用于初級(jí)交易者。專業(yè)的交易者利用對(duì)沖交易系統(tǒng)去解決不同的周期持倉(cāng)，比如短期和中期情況。而初級(jí)交易者則往往適得其反，只是利用對(duì)沖交易系統(tǒng)去控制他們的損失而已，甚至是擴(kuò)大損失——這也是對(duì)沖交易系統(tǒng)所存在的缺陷。對(duì)于沒(méi)有專業(yè)教育背景和市場(chǎng)知識(shí)的投資者，對(duì)沖系統(tǒng)只會(huì)加大他們的損失，給他們帶來(lái)更大的傷害。交易系統(tǒng)已經(jīng)發(fā)展了將近一個(gè)世紀(jì)了，根據(jù)不同的市場(chǎng)狀況，各個(gè)交易系統(tǒng)都曾興衰沒(méi)落過(guò)。在今后的市場(chǎng)發(fā)展中，不同的交易系統(tǒng)也會(huì)有不同的演變，甚至有諸如高頻交易這樣的新興系統(tǒng)崛起。只有充分了解系統(tǒng)如何運(yùn)作、如何發(fā)展、何時(shí)運(yùn)用，我們才能明智地選擇適合當(dāng)前市場(chǎng)的狀況的交易系統(tǒng)。
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