一、一周市場(chǎng)要聞

　　1、保監(jiān)會(huì)：加強(qiáng)銀保合作引入保證保險(xiǎn)機(jī)制

　　簡(jiǎn)評(píng)：1月25日獲悉，中國(guó)保監(jiān)會(huì)日前會(huì)同央行、銀監(jiān)會(huì)等部門(mén)聯(lián)合印發(fā)意見(jiàn)，稱將推動(dòng)銀行和保險(xiǎn)公司合作，引入貸款保證保險(xiǎn)機(jī)制，對(duì)購(gòu)買(mǎi)貸款保證保險(xiǎn)進(jìn)行貸款的小微企業(yè)，引導(dǎo)銀行合理確定貸款利率，提高審貸效率。

　　2、中小企業(yè)??債前途生變交易所或擇機(jī)停止接受備案

　　簡(jiǎn)評(píng)：據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，自2012年年中試點(diǎn)逾兩年的中小企業(yè)私募債將在近期生變。交易所擬擇機(jī)不再負(fù)責(zé)私募債備案。中小企業(yè)私募債或?qū)⒉⑷敕枪_(kāi)發(fā)行公司債范疇，具體名稱是否保留尚不確定。

　　3、發(fā)改委首月批800億基建項(xiàng)目全年規(guī)?；蜻_(dá)萬(wàn)億

　　簡(jiǎn)評(píng)：1月26日，發(fā)改委批復(fù)三項(xiàng)目，分別為杭州至南京高速公路浙江段改擴(kuò)建工程、香格里拉至麗江公路、江西贛江新干航電樞紐工程等項(xiàng)目，總投資分別為29.5億元、203.2億元、35.35億元。三個(gè)項(xiàng)目合計(jì)投資超268億元。加上今年1月16日所批復(fù)的新建彌勒至蒙自鐵路項(xiàng)目與濟(jì)南市城市軌道交通近期建設(shè)規(guī)劃，截至26日，國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投資額已達(dá)799.45億元。

　　4、證監(jiān)會(huì)：10年期國(guó)債期貨已獲批準(zhǔn)

　　簡(jiǎn)評(píng)：日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋透露，目前，國(guó)務(wù)院已經(jīng)批復(fù)同意在上海期貨交易所的國(guó)際能源交易中心上市原油期貨、上證50ETF期權(quán)和10年期國(guó)債期貨，這些新產(chǎn)品、新工具將相繼推出。

　　姜洋表示，圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和機(jī)制創(chuàng)新邁上新臺(tái)階。新產(chǎn)品、新工具的相繼推出，對(duì)強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能，維護(hù)我國(guó)能源安全和金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行具有重要意義。

　　二、利率行情一覽

　　本期央票收益率不同期限絕大部分均下降，各關(guān)鍵期限點(diǎn)較上期平均下降1.35bp；其中，0.02年期品種下降0.2bp，0.04年期品種下降0.7bp，1年期品種下降6.16bp。本期銀行間國(guó)債收益率不同期限大部分均上漲；各關(guān)鍵期限品種平均上漲1.95bp。

　　1、銀行間貨幣市場(chǎng)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，魯證期貨研究所

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　　2、國(guó)債收益率

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　　三、債券與期貨行情

　　1、流動(dòng)性較好的可交割券走勢(shì)與基差

　　上周五（1月30日）銀行間債券市場(chǎng)中流動(dòng)性較好的可交割券為14附息國(guó)債24，收盤(pán)價(jià)101.4346，當(dāng)日成交13.1億。

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　　2、國(guó)債期貨行情

　　周五（1月30日），國(guó)債期貨主力合約TF1503收盤(pán)報(bào)97.298元，跌0.002元或0%，成交4191手。此外，國(guó)債期貨TF1506合約報(bào)97.806元，漲0.012元或0.01%，成交1629手；國(guó)債期貨TF1509合約報(bào)98.176元，漲0.018元或0.02%，成交22手。

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　　四、后市研判及投資建議

　　資金面，央行周二（1月27日）進(jìn)行300億元7天期逆回購(gòu)、300億元28天期逆回購(gòu)操作，單日合計(jì)凈投放資金600億元。周四（1月29日）進(jìn)行了450億元28天期逆回購(gòu)操作。上周央行公開(kāi)市場(chǎng)有500億元7天期逆回購(gòu)到期，無(wú)正回購(gòu)與央票到期。本周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)550億元凈投放。雖然近期央行對(duì)跨年資金釋放了一些流動(dòng)性,但銀行間市場(chǎng)主要回購(gòu)利率漲幅較上日進(jìn)一步擴(kuò)大。月末最后一天，疊加可轉(zhuǎn)債網(wǎng)下申購(gòu)等因素干擾，且場(chǎng)內(nèi)除國(guó)開(kāi)行外其余大行出資寥寥，致資金吃緊狀況未見(jiàn)緩解，隔夜及7天拆借最為不易。

　　技術(shù)上看,目前期債主力合約并未破掉前期高點(diǎn),便轉(zhuǎn)頭向下,在沒(méi)有明顯引導(dǎo)利率下行的政策出臺(tái)之前,期債陷入高位震蕩概率極大。

　　操作建議:長(zhǎng)期多單持有，短線交易者可適當(dāng)止盈多單。

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