[轉(zhuǎn)] “虛擬基金+事業(yè)部制”民生加銀加碼激勵(lì)
盡管牛市下公募基金經(jīng)理“奔私”早已是業(yè)內(nèi)老生常談的話題，但2014年“燒”到今年的火爆行情料將使當(dāng)前局面更加突出。
不過，公募基金顯然已有所準(zhǔn)備，為了打好“歲末保衛(wèi)戰(zhàn)”，在人才激勵(lì)上推陳出新，除了業(yè)內(nèi)已探討良久的事業(yè)部制改革和“種子基金”、“1:1持基計(jì)劃”等新舉措，民生加銀醞釀許久的“虛擬基金期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”也亮相，高杠桿加碼人才激勵(lì)，用民生加銀基金董事長(zhǎng)萬(wàn)青元的話說(shuō)，“在公募基金的平臺(tái)上搭建一個(gè)私募的機(jī)制”，為基金經(jīng)理創(chuàng)造一個(gè)高成長(zhǎng)性、高激勵(lì)性的工作空間。
“虛擬基金”高杠桿激勵(lì)
萬(wàn)青元對(duì)中國(guó)證券報(bào)表示：“之前我們到全國(guó)各個(gè)基金公司走了一圈，發(fā)現(xiàn)機(jī)制上還是有可以創(chuàng)新的地方，所以回來(lái)后重點(diǎn)在投研領(lǐng)域做了一系列改革?！?/p>
而在諸項(xiàng)試點(diǎn)的激勵(lì)措施中，最具吸引力的恐怕非“虛擬基金期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”莫屬。
所謂虛擬基金，即基金經(jīng)理以市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買自身所管理基金的一定份額，并以行權(quán)價(jià)格虛擬購(gòu)買未來(lái)一定時(shí)間后該基金的另一指定份額，即公司的虛擬投入金額，該金額數(shù)倍于基金經(jīng)理實(shí)際投資金額，讓基金經(jīng)理間接享受到由基金單位凈值上漲帶來(lái)的“高杠桿”的經(jīng)濟(jì)利益。
民生加銀副總經(jīng)理吳劍飛說(shuō)：“比如，基金經(jīng)理花100萬(wàn)元購(gòu)買自己管理的基金，公司為他配給一部分虛擬的額度，假定最高比例是10倍，等于配給他1000萬(wàn)元，簽訂協(xié)議，一年下來(lái)，假如掙10%，那么他的獎(jiǎng)金是100萬(wàn)元，假如虧了10%，他的100萬(wàn)元就變成了90萬(wàn)元?！?/p>
通過虛擬基金期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，民生加銀希望能夠吸引和保留基金經(jīng)理，同時(shí)使其利益與基金份額持有人的利益、股東的利益保持高度一致，保證基金經(jīng)理的決策符合三方的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，為公司創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。
“可能有基金公司已經(jīng)在進(jìn)行相關(guān)的嘗試，但公司投入這么高杠桿的自有資金用來(lái)激勵(lì)基金經(jīng)理，估計(jì)目前還沒有。”萬(wàn)青元說(shuō)。
投研事業(yè)部制重新權(quán)衡
“這么多年，基金行業(yè)始終做不大，說(shuō)明機(jī)制設(shè)計(jì)上有問題?！比f(wàn)青元并不諱言目前行業(yè)存在的瓶頸，而民生加銀未來(lái)的一個(gè)重點(diǎn)是通過各類的激勵(lì)措施、業(yè)務(wù)分層使投研力量從機(jī)制束縛、日?，嵤轮薪夥懦鰜?lái)，使投研更加專門、專業(yè)和專注，打造投研事業(yè)部制是其中的關(guān)鍵一環(huán)。
按照萬(wàn)青元的設(shè)想，事業(yè)部制是在公募基金的平臺(tái)上給基金經(jīng)理提供了一個(gè)私募機(jī)制，自負(fù)盈虧，激發(fā)活力。若盈利，基金收益的35%歸事業(yè)部所有，65%歸公司所有；若虧損，公司在事業(yè)部起步的頭幾年會(huì)采取一定的兜底措施，但業(yè)務(wù)成熟后事業(yè)部需自己承擔(dān)。
據(jù)介紹，民生加銀基金的專業(yè)投研人員有50人左右，根據(jù)業(yè)務(wù)架構(gòu)可分為固定收益與貨幣投資、權(quán)益投資、專戶投資、投資交易和研究發(fā)展等幾個(gè)部門。目前，民生加銀已從內(nèi)部挑選出一位過往業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，牽頭籌備投研事業(yè)部，而基金經(jīng)理本人積極性也很高。
“以前基金經(jīng)理可能只關(guān)心自己每天的凈值波動(dòng)和排名，公司追求的是規(guī)模和利潤(rùn)，基金持有人關(guān)心絕對(duì)收益，三者關(guān)注點(diǎn)不完全一致，通過事業(yè)部機(jī)制，把三方利益比較好地捆綁在一起?！眳莿︼w說(shuō)。
萬(wàn)青元坦言，從目前業(yè)內(nèi)探索事業(yè)部制改革的成效來(lái)看，有幾個(gè)問題非常值得注意。首先，事業(yè)部會(huì)帶來(lái)內(nèi)部計(jì)價(jià)過于清晰的現(xiàn)實(shí)局面，客觀上提高了內(nèi)部交易成本；其次，在對(duì)人才培養(yǎng)和積累機(jī)制上造成一定破壞；另外，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)共享的問題也值得關(guān)注，目前公募基金的優(yōu)勢(shì)在平臺(tái)，比如運(yùn)營(yíng)、清算和研究平臺(tái)，而事業(yè)部的利益反饋機(jī)制較強(qiáng)，可能不利于搭建統(tǒng)一的研究平臺(tái)。
“每一次管理模式的創(chuàng)新，都是基金公司對(duì)利益格局進(jìn)行重新權(quán)衡。”萬(wàn)青元相信，事業(yè)部制是未來(lái)行業(yè)發(fā)展的大方向，因此他也無(wú)懼各家基金公司紛紛開展事業(yè)部制改革會(huì)加劇行業(yè)人才競(jìng)爭(zhēng)，他始終認(rèn)為，人才激勵(lì)最終的目的是把“整個(gè)行業(yè)蛋糕做大，而不僅是公司蛋糕做大”。
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