期指自6月25日探至1996點(diǎn)之后，展開強(qiáng)勢(shì)反彈，目前出現(xiàn)調(diào)整。我們認(rèn)為，期指階段性反彈尚未結(jié)束，投資者趁回調(diào)可以繼續(xù)布局多單。

　　近期李克強(qiáng)總理在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上指出，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一定波動(dòng)，有客觀必然性。宏觀調(diào)控的主要目的就是要避免經(jīng)濟(jì)大起大落，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。

　　從國內(nèi)商品期貨市場看，近日銅、橡膠、螺紋鋼、焦炭、大豆、玉米、豆粕、焦煤、強(qiáng)麥、PTA、菜粕等品種均占在20均線之上。其中部分品種已經(jīng)提前啟動(dòng)，沿著5日或者10日均線向上運(yùn)行。黃金、白銀也反復(fù)上試20日均線。經(jīng)過前期大跌，商品市場有望企穩(wěn)并展開一波的反彈。這將會(huì)給股指期貨上漲帶來正面影響。

　　滬指成交量并未持續(xù)放大。這種現(xiàn)象說明，一方面在IPO重新啟動(dòng)之前，場內(nèi)資金借機(jī)在創(chuàng)業(yè)板和中小盤個(gè)股中挖掘題材，追逐投機(jī)收益。另一方面場外資金沒有積極進(jìn)場。

　　從期指持倉情況看，多空操作意愿不強(qiáng)，持倉數(shù)據(jù)處于歷史相對(duì)底部區(qū)域。從期指總持倉和主力凈空頭寸上看，目前尚未形成做空力量。

　　期指連續(xù)幾日上沖受阻后，有回調(diào)的可能。預(yù)計(jì)回調(diào)的方式有兩種，一種是小幅回落并縮量，然后展開快速反擊，一舉突破上方阻力。另一種方式是反復(fù)振蕩，以時(shí)間換空間，等待新的契機(jī)。在三季度末或者四季度展開類似2012年12月初啟動(dòng)的那波行情。

　　操作上，建議維持多頭思維，逢低布局多單。穩(wěn)健的投資者可以耐心等待入場的最佳點(diǎn)位和機(jī)會(huì)。激進(jìn)的投資者短線低吸高拋。在沒出現(xiàn)更大的漲幅之前不建議做空或者追空。

　　（作者單位：中證期貨）