⊙ 毛明江 ○編輯 龔維松

　　昨日國(guó)內(nèi)期市漲跌互現(xiàn)。金屬走勢(shì)承壓，白銀期貨跌幅接近3%，黃金和滬銅跌幅超過(guò)1%。橡膠繼周三大漲4.88%后，昨日上續(xù)漲超過(guò)1%，連續(xù)3個(gè)交易日上漲。不過(guò)，分析師表示，橡膠目前的基本面不支持橡膠的行業(yè)反轉(zhuǎn)，目前仍只是階段性超跌中的技術(shù)性反彈。

　　對(duì)于滬膠底部連續(xù)反彈的原因，銀河期貨表示，受中國(guó)第二季度GDP符合預(yù)期，以及商務(wù)部表示下半年國(guó)內(nèi)消費(fèi)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)影響，滬膠在17000元/噸位置下方有較強(qiáng)的支撐。同時(shí)，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存持續(xù)下降趨勢(shì)，下降幅度繼續(xù)增加，較6月28日減少11600噸至33.03萬(wàn)噸。

　　另外，滬膠近期的跌幅較大，這波下跌持續(xù)了一個(gè)多月，跌去4075元/噸，價(jià)格已經(jīng)逼近2007-2009年的價(jià)格低點(diǎn)，而技術(shù)指標(biāo)也顯示價(jià)格走勢(shì)和指標(biāo)出現(xiàn)背離，滬膠需要技術(shù)性反彈消化獲利，震蕩整理后方能繼續(xù)下行。而近期中國(guó)和美國(guó)汽車銷售數(shù)據(jù)在6月繼續(xù)走好，中國(guó)汽車銷售6月增長(zhǎng)11.2%，美國(guó)則增長(zhǎng)9%，也是提振滬膠反彈的一個(gè)因素。

　　日本橡膠指數(shù)近日連續(xù)反彈的上漲，也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)滬膠的走勢(shì)。

　　“雖然滬膠近期出現(xiàn)了三連陽(yáng)走勢(shì)，但仍只是階段性超跌中的技術(shù)性反彈。”廣州期貨研究部研究員鄧堯奇認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)近期來(lái)看，美國(guó)6月零售數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，美國(guó)股市出現(xiàn)回落，歐元區(qū)6月疲軟的制造業(yè)PMI指數(shù)和高企的失業(yè)率仍是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的最大障礙。同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)同樣面臨“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)，李克強(qiáng)總理表示“宏觀調(diào)控要讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平等不滑出下限，物價(jià)漲幅等不超出上限”，這也表示中國(guó)不會(huì)出刺激經(jīng)濟(jì)的措施。

　　橡膠供應(yīng)量隨著東南亞主要產(chǎn)膠國(guó)的開(kāi)割季到來(lái)會(huì)持續(xù)加大，根據(jù)橡膠業(yè)協(xié)會(huì)ANRPC近期公布的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2013年天膠產(chǎn)量為721.7萬(wàn)噸(除泰國(guó)外)，其中印尼、馬來(lái)西亞、印度、越南和中國(guó)產(chǎn)量均小幅上漲，而1-5月份的天膠產(chǎn)量同比增2.3%(除泰國(guó)、印尼外)。主要產(chǎn)膠國(guó)今年橡膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，對(duì)于目前庫(kù)存已高位運(yùn)行的局面會(huì)造成更大的壓力。

　　鄧堯奇表示，橡膠下游產(chǎn)業(yè)的需求依舊疲軟。雖然美國(guó)和中國(guó)的汽車銷售數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)，但中國(guó)汽車出口也遭遇5年來(lái)的首次下滑，而西歐國(guó)家的汽車銷售數(shù)據(jù)更為糟糕。6月份以后將進(jìn)入汽車行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，如汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑，橡膠需求將進(jìn)一步惡化。

　　“我們?nèi)匀痪S持膠價(jià)如要出現(xiàn)上漲的牛市，則需要基本面的配合，首先下游產(chǎn)業(yè)的需求復(fù)蘇、庫(kù)存的下降等因素消化產(chǎn)量和供應(yīng)量的上漲，加上宏觀經(jīng)濟(jì)面帶來(lái)的消費(fèi)者信心和整體環(huán)境的好轉(zhuǎn)，膠價(jià)站穩(wěn)主要的支撐位，方可轉(zhuǎn)換成牛市思維。”鄧堯奇說(shuō)。

　　在操作策略上，瑞達(dá)期貨(博客,微博)建議，滬膠1401合約反彈站上了20日均線，但中長(zhǎng)線基本面和下游需求未有明顯改善，接下來(lái)需要觀察上方20日均線是否能夠提供支撐，但區(qū)間運(yùn)行態(tài)勢(shì)未改，激進(jìn)投資者可以依托通道上方位置逢高沽空。