7月以來，大連豆粕期貨跟隨外盤振蕩走高，主力1401合約自3100元/噸回升至3300元/噸附近。雖然南美大豆集中到港一定程度上壓制了豆粕價格，但隨著美國新作大豆進入關(guān)鍵生長期，市場對天氣題材的炒作對豆類價格又形成了支撐，加之國內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)備欄預期有望提振豆粕下游需求，豆粕后期仍可繼續(xù)謹慎看多。

　　美國大豆天氣升水支撐豆粕價格

　　美國農(nóng)業(yè)部7月供需報告顯示，美國2013/2014年度大豆種植面積預估為7770萬英畝，較2012/2013年度大豆種植面積預估增長50萬英畝。在美國大豆種植面積增幅不甚明顯的情況下，作物單產(chǎn)將是影響大豆產(chǎn)量的關(guān)鍵因素。從美國大豆的生長周期來看，每年的7、8月份是大豆作物的生長關(guān)鍵期，期間作物的生長狀況將直接決定大豆的單產(chǎn)水平，而作物生長狀況又取決于主產(chǎn)區(qū)天氣。當前美國新作大豆的生長情況為天氣炒作留下空間。美國農(nóng)業(yè)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為65%，去年同期為34%；當周大豆開花率為26%，五年均值為40%。由此可以看出，受前期播種延遲影響，美國大豆作物開花率明顯低于歷史同期，這將延長作物生長時間，進而使得作物遭遇不利天氣的風險加大。

　　養(yǎng)殖企業(yè)備欄預期提振豆粕需求

　　在國家扶持政策的支撐下，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)得以復蘇發(fā)展。以生豬養(yǎng)殖為例，據(jù)中國農(nóng)業(yè)部對全國480個農(nóng)村集貿(mào)市場畜產(chǎn)品和飼料價格的定點監(jiān)測，2013年6月份，全國活豬月平均價格14.10元/公斤，比上月上漲10.0%；豬糧比價為5.76∶1，比上月提高0.48個點。受養(yǎng)殖利潤回升帶動，國內(nèi)生豬存欄量水平也持續(xù)回升。

　　國內(nèi)生豬存欄量變化圖（單位：萬頭）

　　中國農(nóng)業(yè)部對4000個監(jiān)測點的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月生豬存欄量較上月增加448萬頭，這已是連續(xù)第四個月出現(xiàn)增長。與此同時，歷年養(yǎng)殖情況顯示，每年中秋節(jié)等國內(nèi)傳統(tǒng)節(jié)日之前，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)都將為滿足節(jié)日需求而提前備欄。其中，生豬從中豬到長成大豬大概需要81天，需要提前近三個月進行備欄；雞鴨等禽類生長周期最短也需一個月，需要至少提前一個月備欄。隨著后期畜產(chǎn)品進入備欄期，豆粕等飼料消費有望增加，這將對豆粕價格形成支撐。

　　南美大豆集中到港壓制豆粕上行

　　受前期南美大豆出口延遲影響，近月中國進口大豆集中到港量明顯增加，這對豆粕價格形成供給壓力。據(jù)中國商務部公布的最新油脂油料進口信息，7月1日—15日當期，進口大豆預報到港407.71萬噸，7月預報到港721.49萬噸。受進口大豆到港量增加影響，國內(nèi)港口大豆庫存持續(xù)回升。截至7月15日，國內(nèi)主要港口大豆庫存約為536萬噸，較上月同期增加122萬噸。

　　綜上所述，受美國大豆天氣炒作和國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)備欄的支撐，豆粕后期仍可謹慎看多，但鑒于國內(nèi)進口大豆供給壓力逐步加大，投資者需防范期價回調(diào)風險，宜采取波段操作的思路。

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