隨著基本面的改善，近期鋼市全面回暖，滬鋼也步入恢復(fù)性上漲通道。盡管短期面臨3700元/噸一線的套保盤壓制，但滬鋼多頭形態(tài)完好，有望通過橫盤整理積蓄進一步上攻的動能，目標(biāo)位或在3800元/噸一線。

　　市場全面回暖

　　6月中旬上海市場螺紋鋼現(xiàn)貨跌至3150元/噸，創(chuàng)下2009年以來的新低，隨后展開反彈，累計漲幅超過300元/噸。目前市場銷售壓力不大，資源偏緊增強商家的惜售心理，現(xiàn)貨市場易漲難跌的局面，強化了對滬鋼的支撐。

　　供應(yīng)壓力得到化解

　　統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，上半年中國粗鋼產(chǎn)量為38987萬噸，同比增長7.4%。相對于去年3.1%的粗鋼產(chǎn)量增幅來說，今年上半年的粗鋼產(chǎn)量增幅明顯高于市場預(yù)期。去年粗鋼產(chǎn)量存在低估主要有幾方面原因：一是從月度粗鋼產(chǎn)量走勢來看，每年的高點都會比上一年有明顯提高，這符合我國鋼鐵產(chǎn)能快速擴張的事實，但2012年4月份全年日均粗鋼產(chǎn)量的最高點與2011年的最高點持平；二是今年1—3月份，鋼協(xié)預(yù)估的粗鋼產(chǎn)量與統(tǒng)計局預(yù)估的出現(xiàn)了明顯偏差，隨后鋼協(xié)逐步調(diào)升才使得兩者趨于吻合，可見鋼協(xié)對今年年初統(tǒng)計局粗鋼產(chǎn)量跳躍式的增長也出現(xiàn)了一定程度的“不適”；三是當(dāng)前庫存已降至去年同期水平，在經(jīng)濟增長放緩的情況下，很難想象需求會如此給力。

　　后期215萬噸上下的日均粗鋼產(chǎn)量將成為常態(tài)化，在供應(yīng)壓力已得到很好化解的情況下，市場對產(chǎn)量的恐高心理也會慢慢被撫平。后期政府致力于加強環(huán)保治理等手段來化解產(chǎn)能過剩，下半年日均粗鋼產(chǎn)量或難創(chuàng)新高，小幅回落的可能性較大。實際上，7月上旬鋼協(xié)預(yù)估全國日均產(chǎn)量已經(jīng)降至208.30萬噸，環(huán)比下降4.50%。

　　剛性需求支撐，淡季不淡

　　今年需求淡季不淡的特征明顯，去庫存化速度高于往年，社會庫存由創(chuàng)紀錄的2230萬噸降至目前的1600萬噸，與去年同期基本持平。16日的經(jīng)濟形勢座談會上，李克強總理表示，經(jīng)濟逼近上下限時側(cè)重穩(wěn)增長防通脹，鑒于我國今年7.5%的既定經(jīng)濟增長目標(biāo)，后期決策層仍會把穩(wěn)增長作為我國宏觀政策的主要著力點。近期先后出臺的棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設(shè)以及中部地區(qū)崛起等勢必會帶來新的需求增長點。同時，從公布的上半年數(shù)據(jù)來看，固定資產(chǎn)投資尤其是房地產(chǎn)開發(fā)仍保持較高增幅，再加上資金緊張狀況有所緩解，剛性需求有望形成淡季不淡的局面。

　　礦價仍有反彈空間

　　海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年中國進口鐵礦石38429萬噸，同比增長5.1%，這顯示我國對外礦的依賴度并未下降。由于價格因素，國產(chǎn)成品礦的產(chǎn)量受到抑制，而具有成本和質(zhì)量優(yōu)勢的外礦更受青睞。目前港口礦石庫存處于近3年的低位，此輪鋼廠減產(chǎn)未能兌現(xiàn)，集中補存重新推升了礦價，普氏指數(shù)（62%，青島港）重回130美元/噸，再度強化成本支撐。

　　目前全球礦山均面臨品位下降、開采成本上升的壓力，這對礦價形成潛在支撐。今年中國粗鋼產(chǎn)量有望增產(chǎn)5500萬噸，對應(yīng)礦石需求增約9000萬噸。從全球資源平衡角度來看，今年四大礦山巨頭新增1.2億噸的產(chǎn)能，有望實現(xiàn)增產(chǎn)7000萬噸，下半年全球礦石供需保持相對平衡的局面。主要礦山寡頭壟斷的地位使其仍能通過題材炒作和調(diào)節(jié)供給來操控市場，礦價或仍有小幅上漲的空間。

　　綜上所述，隨著基本面的改善，鋼價重新步入恢復(fù)性上漲通道。盡管短期受到套保盤的壓制，但滬鋼多頭形態(tài)完好，有望通過橫盤整理積蓄進一步上攻的動能。一旦后期環(huán)保、城鎮(zhèn)化等利好題材的“催化劑”作用顯現(xiàn)，滬鋼有望再上臺階，目標(biāo)位在3800元/噸一線。

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