[轉(zhuǎn)] ETF套利交易手段你知道幾個？

2015-01-22 10:45 來源： 羊城晚報 瀏覽：954 評論：(0) 作者：hjh1350

近期，上證指數(shù)在券商兩融業(yè)務(wù)被查處、降準(zhǔn)預(yù)期落空等不利因素的打擊下，以大跌近190點(diǎn)開盤，盤中指數(shù)最多暴跌了282點(diǎn)。收盤時下跌7.7%。但一批跨境交易的ETF基金昨日獲得T+0交易的資格，表現(xiàn)相對堅挺，成交也大為活躍。華夏恒生ETF基金的經(jīng)理張弘弢表示，實(shí)行跨境交易基金日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易(T+0交易)的制度對基金行業(yè)是利好。對跨境產(chǎn)品來說，首先基金流動性會提高，為投資帶來更多更好的套利交易機(jī)會，而對于基金組合以及投資管理方面，在正常情況下沒有任何影響。

從昨日的交易情況來看，受國際市場上主要貨幣匯率的大幅動蕩影響，黃金以及部分大宗商品價格開始回升。受此影響，昨日可以當(dāng)天交易的品種中，黃金類基金表現(xiàn)最好，其中易基黃金由于投資部分香港黃金企業(yè)，在港股此類個股走強(qiáng)的情況下表現(xiàn)相當(dāng)不錯，該基金當(dāng)天一度漲停，收盤漲幅高達(dá)7.69%，成為黃金基金板塊中漲幅最大的基金。此外，嘉實(shí)黃金、添富貴金的漲幅各自為5.15%和4.43%，而國泰黃金、黃金ETF表現(xiàn)相對弱一些，收盤漲幅分別為3.06%到2.40%。

而從成交量方面來看，一些新獲得當(dāng)天回轉(zhuǎn)交易資格的基金成交明顯放量。最夸張的是工銀資源，全天換手率達(dá)到了300%，可見T+0給整個市場帶來了活躍度。而添富貴金、信誠商品等4只基金上午的換手率也達(dá)到了50%以上，當(dāng)天18只新獲T+0交易的基金全部換手率都超過了1%。

操作指南

據(jù)張弘弢介紹，在套利手段中，ETF基金的優(yōu)勢相對明顯。由于投資者可以同時在ETF基金的一級市場（申購和贖回市場）和二級市場（證券交易所）進(jìn)行交易，所以ETF基金具有進(jìn)行套利交易的基礎(chǔ)。以華夏恒生ETF為例，投資者可以借助以下方法實(shí)現(xiàn)獲利：

方法1 T+0獲取盤中價差

這也是最簡單的一種，即如果投資日能夠當(dāng)天實(shí)時觀察盤面，就可以在當(dāng)天收盤前尋找一個相對低點(diǎn)買進(jìn)，然后有1%以上的賣出機(jī)會就拋出，再等待合適的機(jī)會再次進(jìn)入，反復(fù)操作，只要買賣利差能夠覆蓋交易成本略有盈利即可。

方法2 實(shí)時折溢價套利交易

如果ETF出現(xiàn)折價，即價格低于凈值時，由于T日買入的份額T日可贖回，華夏恒生ETF存在贖回套利機(jī)制，具體做法是：投資者在二級市場買入恒生ETF后，然后向基金公司申請贖回，獲得一攬子的股票（有時會有少量現(xiàn)金），然后將這些股票在二級市場上賣出，以獲取套利收益。

如果ETF出現(xiàn)溢價，即價格高于凈值時，由于T日申購的ETF份額T+2日才可賣出，投資者可以通過事先持有一定的ETF份額，即擁有底倉才能夠比較好地抓住這類投機(jī)套利交易機(jī)會。

方法3 ETF事件套利交易

因?yàn)樯罡蹆傻毓?jié)假日以及交易時間方面的差異，可能會出現(xiàn)香港閉市，但是華夏恒生ETF在深交所依然能夠交易的情況，由此帶來事件性套利交易的機(jī)會。比如港股閉市期間，中國或者歐美市場出現(xiàn)重大事件，華夏恒生ETF價格未能有效反映潛在漲跌幅，投資者則可以提前買入華夏恒生ETF或賣出ETF（如果開通恒生ETF融券業(yè)務(wù)，可融券賣出ETF），待港股開市后，價格有效反映后再進(jìn)行相應(yīng)的反向操作，獲取因重大事件帶來的套利機(jī)會。

方法4 配對交易

投資者可以通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計等方法判斷未來A股、港股的市場走勢差異，并進(jìn)行兩個市場ETF的配對交易。比如判斷未來一段時間恒生指數(shù)表現(xiàn)將強(qiáng)于滬深300指數(shù)，則可以做多華夏恒生ETF，同時融券賣空同樣市值的滬深300ETF；反之如果判斷未來一段時間滬深300指數(shù)走勢將強(qiáng)于恒生指數(shù)，則做多滬深300ETF，同時融券賣空同樣市值的華夏恒生ETF。待預(yù)期收益兌現(xiàn)后，投資者可對兩只ETF平倉，鎖定超額收益。

方法5 跨市場套利交易

如果投資者在A股市場和香港市場可以同時進(jìn)行投資操作，在華夏恒生ETF存在折價時，可以在A股市場買入華夏恒生ETF，同時在香港市場建立其對沖頭寸（如賣出恒指期貨、賣出指數(shù)成分股、賣出香港ETF等）。在華夏恒生ETF存在溢價時，可以在A股市場賣出或融券賣出華夏恒生ETF，同時在香港市場建立對沖頭寸（如買入恒指期貨、買入指數(shù)成分股、買入香港ETF等）。在華夏恒生ETF二級市場價格恢復(fù)合理水平后同時在香港市場結(jié)清對應(yīng)頭寸，達(dá)到套利效果。

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