政策是相機(jī)抉擇和各方博弈的結(jié)果，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，這種相機(jī)抉擇和各方博弈將更加復(fù)雜，政策的不確定性更大。這意味著市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期必然面臨反復(fù)，進(jìn)而市場(chǎng)走勢(shì)也將面臨反復(fù)，特別是在市場(chǎng)對(duì)政策尤為敏感的階段。市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期的反復(fù)將導(dǎo)致市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)反復(fù)，至于在反復(fù)的過程中是漲得多一點(diǎn)還是跌得多一點(diǎn)則取決于預(yù)期是朝著證偽還是證實(shí)的方向發(fā)展。短期內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期朝著證實(shí)方向發(fā)展的概率較大，而中長(zhǎng)期來(lái)看朝著證偽的方向發(fā)展的概率較大。因此近日市場(chǎng)可能震蕩有升，但不改下跌趨勢(shì)。（方正證券）