[轉] 大越期貨汪志宇：期指反彈只是對恐慌下跌修正
上周，總理講話激發(fā)了市場對于管理層出臺刺激政策的預期，加上美聯(lián)儲主席伯南克的寬松言論等消息面的樂觀解讀使得股市暫時擺脫了前期頹勢。周二尾盤再現(xiàn)權重股護盤使得指數(shù)短期維持在短期均線上方進行整理。我們認為，期指此次反彈只是對于前期恐慌性下跌的修正，后市仍存回調壓力。
目前，疲軟的經濟基本面難有改善跡象，市場博弈的焦點轉移到政策預期上。近期一系列數(shù)據顯示中國的經濟增速或將進一步下滑。IMF在《世界經濟展望》報告中也將2013年中國經濟增速預期下調0.3%至7.8%，下調2014年增長預期至7.7%。從政策預期層面看，國務院總理李克強提出了在經濟增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”的合理區(qū)間內調結構、促改革和推動經濟轉型升級的任務，在12日舉行的美中戰(zhàn)略與經濟對話中，中國財政部部長樓繼偉在發(fā)布會上表示“中國政府能夠接受的經濟增速底線 6.5%或7%的增長都不會成為大問題?！边@表明國家對于經濟增長率容忍的下限可能不是年初的7.5%，前期市場解讀過于樂觀。上半年7.6%的經濟增速也在中央可容忍范圍內，政策全面放松概率不大，首要任務仍是以結構調整和控制金融風險為主。資金面上，6月社會融資規(guī)模和廣義貨幣(M2)同比增速呈現(xiàn)快速回落態(tài)勢，僅新增信貸略高于市場預測值，表明央行的金融去杠桿偏緊的貨幣政策正發(fā)揮作用。
關于QE政策，美聯(lián)儲6月會議紀要顯示，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)委員們在短期內開始縮減經濟刺激規(guī)模達成一致，但一些委員希望在退出刺激政策前，看到就業(yè)復蘇更為確鑿的跡象。不過，近幾個月美國非農報告顯示就業(yè)市場正在穩(wěn)步好轉，美國經濟復蘇是所有經濟體中最牢固的。伯南克關于目前仍需要高度寬松的貨幣政策的表態(tài)更多是把市場關注點轉移到加息時間點上，但這并不能改變美聯(lián)儲將很快開始逐步退出量化寬松政策的計劃。美國長期國債收益率已經回升到3年來高位，美元中期振蕩上行趨勢不改，對非美資產仍將構成壓力。
技術上，滬深300指數(shù)在上周一舉突破了前期整理平臺，市場短期悲觀情緒好轉。但從運行結構看，6月底之后形成的箱體高度大概為100點，上周四長陽線直接達至箱體突破目標位，且正好也接近去年底多個階段高點，繼續(xù)上行面臨強大壓力。本周前兩交易日成交量萎縮較大，不排除走出類似去年9月7日大陽線后的走勢，繼續(xù)上行高度或較有限，但依舊需要注意尾盤權重股的拉升現(xiàn)象。操作上以波段為主，可待期指再次沖高時做空。
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