螺紋鋼自上周突破3600元/噸的重要壓力位后，一路披荊斬棘基本維持多頭格局?；久鎭?lái)看，鋼材期貨、現(xiàn)貨、原材料價(jià)格同時(shí)出現(xiàn)上漲，這給整個(gè)上半年都陷入“跌跌不休”的鋼市帶來(lái)一線曙光。在進(jìn)入金九銀十的下半年消費(fèi)旺季之前，中國(guó)鋼材市場(chǎng)的淡季需求或超出預(yù)期，從而支撐鋼價(jià)適度觸底反彈。

　　QE3退出放緩，國(guó)內(nèi)資金面或緩解

　　從美國(guó)最近的政策可以看出，退出QE3的舉措仍然遙遙無(wú)期，加上9月美國(guó)將再次觸及債務(wù)上限，預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)內(nèi)寬松貨幣政策仍將維持，屆時(shí)資金將會(huì)繼續(xù)流入新興市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)也陸續(xù)批準(zhǔn)了1500多億的QFII，以及股市T+0，這些利好將帶動(dòng)大盤指數(shù)強(qiáng)勁反彈。由此可見(jiàn)，趨緊的資金面有望得到緩解。

　　庫(kù)存加速回落,鋼廠利潤(rùn)有所提升

　　7月5日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1636.97萬(wàn)噸，周環(huán)比減倉(cāng)幅度為2.46%，減倉(cāng)速度明顯加快。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，6月下旬末鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的鋼材庫(kù)存為1267.86萬(wàn)噸，較上一旬下降87.14萬(wàn)噸。說(shuō)明在鋼價(jià)大幅反彈的刺激之下，市場(chǎng)采購(gòu)積極性明顯增強(qiáng)，鋼廠訂單量也出現(xiàn)了大幅回升。進(jìn)入7月份后，終端用戶入市采購(gòu)較為踴躍，全國(guó)鋼材庫(kù)存已連續(xù)第17周出現(xiàn)下降，累計(jì)下降幅度達(dá)28.27%，目前的庫(kù)存水平較去年同期仍高出1.7%。6、7月份國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存下降速度明顯快于去年同期，這或與今年部分建設(shè)項(xiàng)目延期開(kāi)工有關(guān)，終端需求在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季仍表現(xiàn)良好，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)形成較強(qiáng)支撐。

　　同時(shí)，今年上半年鋼廠利潤(rùn)有所提升。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)621億元，同比增長(zhǎng)23.4%。其中，黑色金屬礦采選業(yè)利潤(rùn)295.7億元，增長(zhǎng)7.8%；鋼鐵冶煉及加工業(yè)利潤(rùn)260.8億元，增長(zhǎng)43.1%。另?yè)?jù)中鋼協(xié)內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，1—5月會(huì)員企業(yè)累計(jì)噸鋼材平均虧損14.78元/噸，同比減虧49.55元/噸?？傮w而言，主要依靠今年1—2月鋼價(jià)提升的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，今年上半年鋼廠盈利情況明顯好于去年，考慮到去年三季度鋼價(jià)低位、基數(shù)較低等因素，今年三季度鋼廠盈利有望同比繼續(xù)回升，今年鋼企盈利情況或明顯好于去年。

　　環(huán)保打壓，產(chǎn)量環(huán)比回落

　　中鋼協(xié)預(yù)估6月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為213.62萬(wàn)噸，比5月份實(shí)際粗鋼日均產(chǎn)量216.24萬(wàn)噸回落1.21%，雖然6月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，說(shuō)明大鋼廠仍無(wú)減產(chǎn)跡象，但是全國(guó)預(yù)估部分有所下降，說(shuō)明中小鋼企或迫于資金和訂單壓力，確實(shí)有部分減產(chǎn)檢修行為。整體而言，受部分中小鋼廠減產(chǎn)、高爐淡季集中檢修、出口訂單好轉(zhuǎn)等因素影響，6月供給壓力出現(xiàn)一定的改善跡象，這也是鋼價(jià)淡季反彈的重要支撐之一。

　　技術(shù)分析

　　螺紋鋼1401合約在經(jīng)過(guò)喇叭底的回調(diào)整理后，基本形成多頭格局。5日、10日、20日均線排列整齊，40日均線已逐步平滑，預(yù)計(jì)后市螺紋鋼繼續(xù)看漲，前期多單繼續(xù)持有，后期多單逢回調(diào)介入，防守于點(diǎn)3630。

　　（作者單位：國(guó)聯(lián)期貨）