[轉(zhuǎn)] 喬治·索羅斯的期權(quán)故事

2015-01-19 10:24 來(lái)源： 和訊網(wǎng) 瀏覽：648 評(píng)論：(0) 作者：hjh1350

2012年底到2013年初，全世界的投資者都將目光聚焦在了沉寂已久的日本股市與匯市，剛剛上任的日本首相還沒(méi)有讓民眾感受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之時(shí)，就已經(jīng)讓“安倍交易”成為了當(dāng)時(shí)最熱門的投資交易策略。華爾街的各路精英自然不會(huì)放過(guò)這一天賜良機(jī)，紛紛加入到做空日元以及做多日本股市的行列中。但面對(duì)同樣的一波行情，只有真正的絕頂高手才能淋漓盡致地享受這一盛宴，這個(gè)人就是大名鼎鼎的喬治·索羅斯。

數(shù)據(jù)顯示，索羅斯旗下著名的量子基金當(dāng)時(shí)管理著200多億美元的資產(chǎn)，在2013年凈賺55億美元，再次成為最賺錢的對(duì)沖基金。而這其中，有10億美元的收益來(lái)自于其去年初兩個(gè)月做空日元的策略。

面對(duì)一波10%的單邊行情，普通人可能想到的選擇是直接拋出100億日元來(lái)?yè)Q成美元，雖然能賺10億，但風(fēng)險(xiǎn)也可能有10億；入門了的投資者可能想到了期貨，用大概10億作為保證金就能賺10億，但風(fēng)險(xiǎn)依然很大；當(dāng)你學(xué)會(huì)用少量資金買入虛值期權(quán)時(shí)，你就懂得了風(fēng)險(xiǎn)管理，離高手又進(jìn)一步了。

而事實(shí)上最令人驚訝的是索羅斯的團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)這一收益只動(dòng)用了大概3000萬(wàn)美元，相當(dāng)于資金翻了30倍！其真正買入的是大量執(zhí)行價(jià)格不同的比虛值期權(quán)更便宜的反向敲出期權(quán)（即當(dāng)日元大幅下跌時(shí)才能賺錢，但跌破一定水平時(shí)就會(huì)作廢的期權(quán)），這些期權(quán)即使全部虧光也無(wú)關(guān)大局，而一旦做對(duì)了其中的一些就會(huì)帶來(lái)可觀的收益，當(dāng)然這需要對(duì)價(jià)格最終走勢(shì)有更精準(zhǔn)的把握。

這就好比世界杯彩票競(jìng)猜小組賽“意大利VS烏拉圭”。普通人只是猜對(duì)了烏拉圭爆冷獲勝，猜對(duì)容易，但是想賺大錢卻需要大量資金；高手則不僅猜勝負(fù)，還要去猜凈勝球；而索羅斯則是相當(dāng)于花少量的錢直接去猜比分，雖然難度更大，但可以多買幾個(gè)結(jié)果（甚至可以賭下蘇牙在場(chǎng)上舊病復(fù)發(fā)），一旦其中某個(gè)結(jié)果猜中就可以實(shí)現(xiàn)高收益，但其最大的好處是投入與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都大大降低了。

上述故事的啟示是：期權(quán)不是賭博工具，本質(zhì)是高級(jí)保險(xiǎn)。很多人總是單純地拿彩票來(lái)比喻期權(quán)，但上面的故事讓我們看到，真正的高手不是靠玩命瞎猜賭博賺錢的，而是通過(guò)充分的基本面研究分析發(fā)現(xiàn)一個(gè)可能的潛在投資機(jī)會(huì)后，考慮如何選擇最強(qiáng)大的工具以及用最小的代價(jià)去實(shí)現(xiàn)他的目標(biāo)，這里強(qiáng)大工具就是期權(quán)。期權(quán)的高杠桿特性可以讓高手省下更多資金去做更多有意義的策略。

所以說(shuō)用彩票比喻期權(quán)并不是非常恰當(dāng)，對(duì)期權(quán)最為恰當(dāng)?shù)谋扔鲬?yīng)該是一種高級(jí)保險(xiǎn)，其高級(jí)主要表現(xiàn)在：首先，我們不僅可以買期權(quán)，還可以像保險(xiǎn)公司一樣去做賣方（大家都知道保險(xiǎn)公司相比投保人賺錢更容易些），當(dāng)然我們得能承擔(dān)得起相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，即需要支付賣出期權(quán)的保證金；其次，普通的保險(xiǎn)只能是買完后持有到期，而期權(quán)卻可以隨時(shí)T+0交易，其價(jià)格也是實(shí)時(shí)變化的，其實(shí)期權(quán)投資者中絕大部分都不會(huì)持有到期；最后，普通保險(xiǎn)往往只是保“壞”的方向的風(fēng)險(xiǎn)，而期權(quán)保的風(fēng)險(xiǎn)不僅可以是“向下”的風(fēng)險(xiǎn)，也可以是“向上”的風(fēng)險(xiǎn)，可以給我們的投資組合帶來(lái)更多的變化。

所以，想要用好期權(quán)，可以多去尋找一些被市場(chǎng)忽視，但卻“很有可能”出現(xiàn)的走勢(shì)或者說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)，需要更精細(xì)的分析市場(chǎng)指數(shù)或者個(gè)股的走勢(shì)，而不是原來(lái)那樣單純地分析會(huì)不會(huì)漲。擁有了期權(quán)這一高端武器，充分利用好其“保險(xiǎn)”屬性，將給我們的投資過(guò)程如虎添翼，從而機(jī)會(huì)不斷。

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