進入7月以來，銅價一改6月以來的直線下挫，開始出現久違的大幅反彈。自6月25日觸及47480元/噸后，銅價大幅回升至7月11日的51002元/噸，漲幅高達7.4%。當下，對美聯儲退出QE時間的猜測和中國經濟走向的市場判斷差異，令銅價止跌回穩(wěn)，步入相對平靜的階段。而中國二季度經濟數據好于預估，為銅價增添了反彈籌碼。

　　美聯儲退出QE的言論，令金融市場多次經歷了巨大波動，尤其在固定收益市場，美債收益率出現了金融危機以來久違的最激烈漲幅。然而，如果美國通脹水平太低甚至放緩，美聯儲可能仍需要做更多刺激措施，而不僅僅是退出QE。目前市場公認的退出衡量標準是美國失業(yè)率下跌至6.5%，通脹水平控制在2%以內。高盛首席經濟學家認為美聯儲應該“更優(yōu)雅”地退出QE，可以把退出QE的時間從“今年晚些時候”推遲至2014年。這當然是有可能的，因伯南克明確表示了收縮QE的時間表取決于經濟前景的變化。而目前收縮QE的影響可能被夸大了，美國目前的失業(yè)率為7.2%，通脹水平僅1%，離退出標準還有很長的路要走。

　　中國經濟數據好于市場預估。“春江水暖銅先知”，每次經濟的大幅波動，銅都具有領先性。今年，銅價率先在6月底反彈，也從側面印證了中國經濟和中國銅消費仍保持穩(wěn)定，并未出現大幅下滑。統計局報告稱，上半年國民經濟運行總體平穩(wěn)，中國2013年第二季度GDP同比增長7.5%，高于市場預期。用電量作為我國經濟的晴雨表，可以較真實的展示實體經濟的運行現狀。國家能源局公布，6月全社會用電量4384億千瓦時，同比增6.3%。1-6月，全國全社會用電量累計24961億千瓦時，同比增5.1%。1-6月，分產業(yè)看，第一產業(yè)用電量同比降0.8%；第二產業(yè)用電量增長4.9%；第三產業(yè)用電量增長9.3%。中國數據的穩(wěn)定，給投資者帶來信心，銅價在弱勢中獲得支撐。

　　中國貨幣供應7月后逐漸回穩(wěn)。銅作為單位價值較高的商品，資金市場的變化對其影響十分明顯。6月份我國貨幣市場利率一度出現波動，全月拆借和回購平均利率分別上升至6.58%和6.82%，銅價隨即出現大幅回落。6月下旬以來，隨著央行積極采取一系列措施穩(wěn)定市場利率，市場恐慌性因素逐步消除，貨幣市場已恢復平穩(wěn)運行，截至7月12日，隔夜拆借和回購利率已分別回落至3.32%和3.29%，銅價也擺脫弱勢，開始出現明顯回升。6月末，我國廣義貨幣M2同比增長14%，較上月末下降1.8個百分點，但仍分別高于上年末和上年同期0.2個和0.4個百分點，處在去年12月至今的較高水平。

　　現貨進口銅升水仍處于180美元/噸的高位，中國6月份銅進口量較上年同期增長9.7%，為連續(xù)第二個月實現同比增長，也顯示出中國需求在下半年有所恢復。但應注意到的是，中國貨幣供應增速處于近些年偏低水平，今年的全球銅表觀消費出現下滑，全球銅需求不如去年，而產量則仍在增長。從長期看，銅正處于長期下跌趨勢之中，短期的反彈僅是局部的和暫時的，美國寬松貨幣政策的退出時點和中國經濟回落程度仍是市場關注的焦點。下周，消息面相對平靜，銅價仍將維持震蕩反彈的節(jié)奏，直至7月末季節(jié)性消費淡季來臨。其時，銅將結束反彈，重回弱勢下滑格局。