[轉(zhuǎn)] 市場波動性對程序化交易的影響

2015-01-09 13:18 來源： 和訊網(wǎng) 瀏覽：808 評論：(0) 作者：hjh1350

程序化交易作為一種新型的交易方法，近年得到了快速發(fā)展?？傮w來說，與國外相比，國內(nèi)程序化交易仍然處于初級階段。程序化交易要取得長期的超額收益，必須在原有的基礎(chǔ)上，不斷創(chuàng)新交易方法和理念。

在日常程序化交易系統(tǒng)的開發(fā)和交易過程中，筆者發(fā)現(xiàn)，行情波動幅度對模型的獲利至關(guān)重要，并顯示出很強(qiáng)的正相關(guān)性，即行情波動幅度越大，模型獲利性越強(qiáng)。

我們以股指期貨從上市日至2012年8月31日的數(shù)據(jù)作為研究對象。股指期貨一般的程序化交易系統(tǒng)均采取日內(nèi)交易的方法。因此，需要計(jì)算其日內(nèi)波動性。如何量化波動性目前并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),本文采用公式（HighD－LowD）/OpenD來描述日內(nèi)波動幅度（HighD，LowD，OpenD分別是當(dāng)日最高價，最低價和開盤價），然后求該值的5日平均值，使之更有規(guī)律性，從而得出下圖。

我們選取一個經(jīng)典的rangebreak日內(nèi)交易模型作為例證。該模型基于昨日波動幅度和今日開盤價的關(guān)系進(jìn)行交易。首先計(jì)算昨日振幅=昨日最高價－昨日最低價；然后計(jì)算上下軌值，上軌=今日開盤價+N×昨日振幅，下軌=今日開盤價－N×昨日振幅。當(dāng)價格突破上軌，買入開倉，當(dāng)價格跌穿下軌，賣出開倉，最后尾盤15:00平倉。我們將該系統(tǒng)應(yīng)用于股指期貨5分鐘K線圖，其中N取0.38。
　　
事實(shí)上，大部分程序化模型的獲利能力與行情波動幅度呈很強(qiáng)的正相關(guān)性，那怎么利用這個規(guī)律去提高模型的盈利性呢？這就面臨兩個關(guān)鍵性的問題：第一，波動幅度的變化有何規(guī)律性？因?yàn)榫哂幸欢ǖ囊?guī)律性，在實(shí)際交易過程中才有可操作性。第二，如何尋找日內(nèi)波動幅度增大的跡象？有沒有先行或者同步指標(biāo)可以直觀觀測到日內(nèi)波動幅度的變化？

對于第一個問題，金融學(xué)基本理論指出，金融時間序列的波動具有聚集性，表現(xiàn)在圖表上就是某個階段波動一直比較高，在另外一個階段一直比較低，波動幅度具有一定的持續(xù)性，這就為倉位管理提供了一定的依據(jù)。我們可以在波動幅度低于某一臨界值時，降低交易倉位，避免低迷的行情，而在波動幅度高于某一臨界值時，加大交易倉位，把握住大波動行情。

對于第二個問題，一般而言，成交持倉比反映了品種的投機(jī)程度，品種投機(jī)程度越高，日內(nèi)波動幅度相對就越大。我們將月成交持倉比和月度波動幅度繪制在同一圖上，其中月成交持倉比是將每日的成交持倉比求月平均。
　　
成交持倉比與日內(nèi)波動幅度走勢呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)性，即成交持倉比低時，日內(nèi)波動幅度也低。該相關(guān)性說明可以將成交持倉比作為一個較為直觀的指標(biāo)，去判斷波動幅度的大致變化。

綜合以上內(nèi)容，我們可以從兩個方面提高程序化交易的盈利能力：第一，選擇合適的交易品種。通過監(jiān)控成交持倉比，當(dāng)某個品種的成交持倉比相比歷史行情明顯放大時，可以選擇介入該品種，比如2010年的棉花和今年的豆粕，其成交持倉比均遠(yuǎn)大于歷史行情，使用程序化趨勢跟蹤，可以獲得良好的收益；第二，對于期貨多品種組合投資，可以根據(jù)波動幅度的變化進(jìn)行靈活的倉位管理，從而更好地把握市場行情。

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