王輝上海

　　在5年期國(guó)債期貨于2013年9月16日推出并平穩(wěn)運(yùn)行近一年半之后，中國(guó)金融期貨交易所1月7日發(fā)布關(guān)于10年期國(guó)債期貨合約規(guī)則向社會(huì)征求意見的通知，同時(shí)公布《10年期國(guó)債期貨合約》（征求意見稿）、《中國(guó)金融期貨交易所10年期國(guó)債期貨合約交易細(xì)則》（征求意見稿）、《中國(guó)金融期貨交易所10年期國(guó)債期貨合約交割細(xì)則》（征求意見稿）。各方對(duì)中金所10年期國(guó)債期貨合約規(guī)則的有關(guān)意見和建議，可以通過書面或電子郵件形式于1月14日之前反饋至中金所。

　　本著服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)、促進(jìn)功能發(fā)揮、注重風(fēng)險(xiǎn)控制的原則，借鑒海外市場(chǎng)和我國(guó)5年期國(guó)債期貨的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，中金所對(duì)10年期國(guó)債期貨合約條款進(jìn)行了充分論證，擬定了10年期國(guó)債期貨合約及實(shí)施細(xì)則。其中，《中國(guó)金融期貨交易所10年期國(guó)債期貨合約交易細(xì)則》對(duì)10年期國(guó)債期貨合約表內(nèi)容進(jìn)行了細(xì)化，并對(duì)合約交易的各環(huán)節(jié)進(jìn)行規(guī)定?！吨袊?guó)金融期貨交易所10年期國(guó)債期貨合約交割細(xì)則》對(duì)10年期國(guó)債期貨合約的交割方式、可交割國(guó)債、交割流程等交割業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。

　　與上市的5年期國(guó)債期貨合約條款基本一致，擬上市的10年期國(guó)債期貨合約計(jì)劃以面值100萬元、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債作為標(biāo)的，實(shí)行梯度保證金制度，最低交易保證金為合約價(jià)值的2%，到期采用實(shí)物交割。

　　分析人士表示，10年期利率是市場(chǎng)公認(rèn)的反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的標(biāo)桿利率，各類機(jī)構(gòu)均有較為強(qiáng)烈的交易和避險(xiǎn)需求。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)、歐洲、日本等主要發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)均已推出以長(zhǎng)、中、短期限國(guó)債期貨為基礎(chǔ)的產(chǎn)品體系，滿足市場(chǎng)對(duì)不同期限的利率風(fēng)險(xiǎn)管理需求。在我國(guó)，結(jié)合5年期國(guó)債期貨實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，加快發(fā)展其他期限國(guó)債期貨品種、建立完整的國(guó)債期貨產(chǎn)品體系更加具有現(xiàn)實(shí)意義。本次中金所就10年期國(guó)債期貨合約規(guī)則向各方征求意見之后，預(yù)計(jì)該品種將在不久之后正式推出。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，5年期國(guó)債期貨從2013年9月6日上市以來，市場(chǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)基本運(yùn)行理性平穩(wěn)。截至2014年11月30日，主力合約的平均日間波動(dòng)幅度為0.15%，在2013年下半年以來債券市場(chǎng)大幅波動(dòng)的情況下有效扮演了“避風(fēng)港”的角色。與此同時(shí)，隨著券商、??以及基金等機(jī)構(gòu)先后入市參與交易，國(guó)債期貨市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也開始有所顯現(xiàn)。