[轉(zhuǎn)] *ST廣夏股東四年等來(lái)“最郁悶重組”

2015-01-07 10:01 來(lái)源： 中國(guó)證券網(wǎng) 瀏覽：367 評(píng)論：(0) 作者：開(kāi)拓者金融網(wǎng)

那些在自2010年11月4日起的漫長(zhǎng)停牌前買(mǎi)入*ST廣夏的投資者，遭遇了近年來(lái)最郁悶的一次重組。即使有著長(zhǎng)達(dá)四年的停牌醞釀，卻并沒(méi)有得來(lái)受市場(chǎng)追捧的脫胎換骨，等待股東們的，反而是連續(xù)跌停。好在昨日鐵路大藍(lán)籌們的強(qiáng)勢(shì)上漲，帶動(dòng)*ST廣夏沖破跌停，爭(zhēng)相出逃的資金亦堆出了公司上市以來(lái)的天量。有人離開(kāi)，有人抄底，有人對(duì)這一次并不“性感”的重組，依舊有所期許。

四年后“收獲”三跌停

2014年12月30日，*ST廣夏股東們突如其來(lái)地等來(lái)了復(fù)牌時(shí)刻，此時(shí)距離2010年11月4日公司停牌日算起，已有四年之久。但是，同其他“博重組”案例收獲連續(xù)無(wú)量漲停不同的是，四年的等待沒(méi)有讓投資者們獲得預(yù)期中的收益，反而是連續(xù)一字跌停——12月30日至1月5日，連續(xù)三個(gè)交易日，*ST廣夏的股東們眼睜睜看著跌停板砸碎“烏鴉變鳳凰”的美夢(mèng)，公司股價(jià)也從停牌前的7元縮水至6元。而這，恰恰同公司在停牌前最后一個(gè)交易日封上漲停板形成鮮明對(duì)比。

究其原因，還是市場(chǎng)對(duì)于估值40余億元的寧東鐵路資產(chǎn)注入并不“感冒”。據(jù)重組方案，*ST廣夏將向包括寧夏國(guó)投在內(nèi)的多方發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購(gòu)買(mǎi)寧東鐵路100%股權(quán)，由于寧東鐵路現(xiàn)為公司第一大股東，為避免交叉持股，公司同時(shí)將定向回購(gòu)寧東鐵路所持公司約1億股股份。此次注入的標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值44.7億，扣除現(xiàn)金支付及相關(guān)補(bǔ)償款，預(yù)計(jì)發(fā)行股份近8.7億股，發(fā)行價(jià)格為4.96元/股，*ST廣夏在交易完成后的連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)合計(jì)不低于10億元。重組完成后，上市公司總股本變?yōu)?4.56億股。

而在*ST廣夏停牌的四年時(shí)間里，市場(chǎng)看慣了礦產(chǎn)、環(huán)保、傳媒、影視、手游等等潮流概念一個(gè)個(gè)從發(fā)光膨脹到黯然破滅的全過(guò)程，預(yù)期早已大幅提高。但相比之下，*ST廣夏此番注入的寧東鐵路，即不是市場(chǎng)熱門(mén)，也非新興行業(yè)。其唯一相對(duì)有利的“環(huán)境”，無(wú)非是復(fù)牌時(shí)機(jī)正逢包括鐵路運(yùn)輸在內(nèi)的傳統(tǒng)行業(yè)藍(lán)籌股集體“復(fù)活”，這已經(jīng)實(shí)屬難得。

除對(duì)注入資產(chǎn)預(yù)期過(guò)高外，雪上加霜的，還有持股者的成本。因?qū)嵤┢飘a(chǎn)重整，股東們進(jìn)行了股權(quán)讓渡，且持股成本上升不是一點(diǎn)點(diǎn)——持股量50萬(wàn)股以上的部分讓渡18%，50萬(wàn)股以下部分讓渡12%。如果投資者在停牌前最后一天漲停板 “殺入”*ST廣夏，單是股權(quán)讓渡，就會(huì)大幅抬高成本，加之復(fù)牌后的連續(xù)三跌停，虧損更是加劇。

跌停打開(kāi)創(chuàng)天量

終于，轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在昨日。因大秦、廣深等鐵路運(yùn)輸股集體發(fā)力，讓意欲出貨的股東們尋找到突破口——昨日，*ST廣夏早間繼續(xù)跌停價(jià)開(kāi)盤(pán)，但在5.7元跌停價(jià)上“掃貨”的買(mǎi)單立刻蜂擁而至，跌停打開(kāi)，股價(jià)迅速被拉起。盡管此后曾經(jīng)股價(jià)重回跌停，但被“激活”之后，*ST廣夏玩了一把心跳。上午10點(diǎn)10分后，公司股價(jià)從跌幅超過(guò)3.5%被迅速拉升，漲幅一度超過(guò)4%，不過(guò)讓追漲的投資者失望的是，股價(jià)此后迅速回落。截至收盤(pán)，*ST廣夏的股價(jià)平盤(pán)報(bào)收于6元。全天，因?yàn)闆坝康馁u(mài)單被消化，*ST廣夏成交額也創(chuàng)下了天量——6.47億元，換手率達(dá)16.88%。

有人不戀戰(zhàn)，也有人覺(jué)得是個(gè)時(shí)機(jī)，為的是“鐵路股”的稀缺。以大秦鐵路(行情,問(wèn)診)149億的總股本、127億的2013年全年凈利潤(rùn)，支撐起超過(guò)1800億的總市值對(duì)比，寧東鐵路2013年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為3.1億，在*ST廣夏現(xiàn)有業(yè)務(wù)的幾百萬(wàn)凈利潤(rùn)幾乎可以忽略不計(jì)的情況下，以同樣的市盈率計(jì)算，對(duì)應(yīng)市值應(yīng)不超過(guò)45億，而且，發(fā)行后公司總股本將超過(guò)14億股。不過(guò)，可能是寧東鐵路少有的“袖珍”規(guī)模，也可能是因?yàn)榧耐诤罄m(xù)資本運(yùn)作，總有樂(lè)觀的人表示看好。當(dāng)然，其中也有人或許只是純粹想要搏一把短線(xiàn)反彈。

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