熊鋒

　　上周5個(gè)交易日“兩漲三跌”，股指期貨主力合約IF1307全周大幅上漲4.76%，盤中最大看點(diǎn)是上周四大漲6.25%，創(chuàng)出上市以來最大單日漲幅，空頭當(dāng)日慘被逼宮，無奈砍倉。上周五期指盡管下跌，但主力合約“罕見”出現(xiàn)升水，徹底扭轉(zhuǎn)了近兩個(gè)月的持續(xù)貼水態(tài)勢。那么，這是否意味著連續(xù)上漲之后，期指可能開啟一輪牛市？市場人士指出，本周即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能并不樂觀，這或?qū)褐破谥缸邉?，并且空頭依然蠢蠢欲動(dòng)，上周期指暴漲或僅是虛晃一槍。

　　暴漲后市場氛圍稍顯謹(jǐn)慎

　　在上周三大漲逾3%，上周四暴漲6.25%、創(chuàng)歷史紀(jì)錄之后，期指上周五并未延續(xù)漲勢，反而午后出現(xiàn)了一波快速跳水。在市場人士看來，連續(xù)上漲之后，期指市場的情緒趨于謹(jǐn)慎。

　　上海中期資深分析師陶勤英指出，從上周五期指日內(nèi)持倉來看，市場參與積極性不高，日內(nèi)增倉幅度為近期較低水平，同時(shí)成交量也較前兩日出現(xiàn)萎縮，大漲之后的市場還存在很多不確定性因素，從而導(dǎo)致投資者情緒趨于謹(jǐn)慎。期指收盤總持倉量繼續(xù)大幅回落，目前期指總持倉量已接近前期低點(diǎn)，這使得成交持倉比處于較高水平，進(jìn)一步反映出市場的謹(jǐn)慎情緒。

　　廣發(fā)期貨期指分析師胡岸指出，上周五期指震蕩整理，午后快速回調(diào)。主力合約IF1307下跌1.73%，收于2277點(diǎn)，持倉量全天維持低位。收盤四個(gè)合約累計(jì)持倉減少8038手至80325手，成交量減少438550手至87.54萬手。背后表明，前期多頭獲利離場，期指持倉持續(xù)回落。

　　胡岸認(rèn)為，經(jīng)過上周四的暴漲，多空雙方均顯得較為謹(jǐn)慎，選擇觀望氣氛濃厚，也使得方向較為迷茫。本周一GDP數(shù)據(jù)或讓大盤短期再度選擇方向。

　　不過，陶勤英亦表示，期指在尾盤的小幅拉升使得期指主力合約從前期的高貼水狀態(tài)轉(zhuǎn)到了小幅升水狀態(tài)，伴隨著大量反向套利操作的介入，期現(xiàn)價(jià)差得以快速收斂。同時(shí)，期指上周五最后15分鐘的反彈或預(yù)示著市場對于周末消息面持樂觀態(tài)度。

　　值得關(guān)注的是，從具體席位來看，“空軍司令”中證期貨在上周四逼空行情中曾一度增倉541手空單，但上周五中證期貨也坐不住了，大幅減空1224手。胡岸分析，雖然總凈空持倉小幅增加，但總體維持在低位。總持倉持續(xù)下滑，各主力選擇雙向減倉，不同的是空頭屬于被動(dòng)砍倉，而多頭為獲利離場。

　　警惕空頭并未死心

　　“空頭更加激進(jìn)”，長江期貨資深分析師王旺認(rèn)為，近兩日更積極的是空方。上周三、周四的上漲雖然“暴力”，然而實(shí)際上多方卻始終相當(dāng)冷靜，即使市場大幅上揚(yáng)，剔除分紅因素影響后，期指絕大多數(shù)時(shí)間內(nèi)仍處于實(shí)際貼水運(yùn)行。

　　與之相反，之前較低迷的市場狀態(tài)中，IF1307在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)維持了40點(diǎn)以上的貼水。王旺說，“空方確實(shí)比較強(qiáng)勢”。上周五午后出現(xiàn)一波急促的跳水，雖然與上周四的上揚(yáng)相比，小巫見大巫，然而價(jià)差上的表現(xiàn)，IF1307剔除分紅因素實(shí)際貼水在15點(diǎn)左右。

　　國泰君安期貨金融工程師胡江來認(rèn)為，期指上周五凈空單收盤時(shí)為5600手，尚處在8000手下方，不過空頭套保頭寸的持有規(guī)模未出現(xiàn)進(jìn)一步縮減跡象。融資融券信號(hào)偏空，融資存量規(guī)模環(huán)比降低3.3億元，7個(gè)ETF的融資變動(dòng)幅度比融券變動(dòng)幅度少3300萬元。

　　對此，胡江來指出，期指量化加權(quán)指示信號(hào)較多地指向空頭方向，本周即將發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能利空市場、債券發(fā)行的高資金成本等因素，壓低行情表現(xiàn)。近期行情大幅變動(dòng)，連續(xù)兩日大漲后期指再度回落，總持倉量亦從高位縮減，較低位已回落1.74萬手。

　　值得關(guān)注的是，期指三個(gè)合約上周五的累計(jì)凈空持倉增倉641手至5569手。

　　北方期貨認(rèn)為，股指周四暴漲之后，在上周五日內(nèi)出現(xiàn)沖高回落。多頭投資者情緒略受打擊。從全天來看，期指IF1307早盤穩(wěn)定，午后2點(diǎn)出現(xiàn)第一次探底，但之后多單努力拉升，使期價(jià)走出W底。本周一官方公布GDP等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，對盤面的影響不容忽視。其建議投資者保持趨勢性空頭思路。

　　陶勤英認(rèn)為，上周股指的強(qiáng)勁反彈是基于強(qiáng)烈的市場預(yù)期，但現(xiàn)階段國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀，同時(shí)IPO重啟以及大規(guī)模解禁問題依然困擾市場，“期指近期的反彈并不意味著反轉(zhuǎn)行情的到來，短線來看，期指或維持震蕩運(yùn)行格局”。