[轉(zhuǎn)] 程序化交易其實(shí)就像做菜一樣

2014-12-29 10:32 來(lái)源： 期貨日?qǐng)?bào) 瀏覽：620 評(píng)論：(0) 作者：hjh1350

專訪Acorn國(guó)際投資公司創(chuàng)始人Jason Russell

伴隨著一句熱情洋溢的“你好”，Jason Russell（下稱Jason）面帶笑容地走進(jìn)了由期貨日?qǐng)?bào)協(xié)辦的“2014中外衍生品市場(chǎng)投資交流合作會(huì)”的會(huì)議室。他是加拿大Acorn國(guó)際投資公司的創(chuàng)始人兼首席投資官，是特許金融分析師，也是另類投資管理協(xié)會(huì)的成員之一。Jason開(kāi)發(fā)了Acorn國(guó)際投資公司的核心系統(tǒng)和策略，并始終不斷地對(duì)其加以精簡(jiǎn)和改進(jìn)。

對(duì)于程序化交易，Jason已有超過(guò)20年的經(jīng)驗(yàn)，他曾在美國(guó)信孚銀行、美林證券和加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行（CIBC）先后供職。2005年，Jason自己成立了Acorn國(guó)際投資公司。“比起幾千人的大公司來(lái)說(shuō)，我更喜歡自己當(dāng)老板。”Jason直言，在美國(guó)信孚銀行、美林證券和加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行的工作經(jīng)歷，讓他對(duì)于大機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)程序了然于心，也具備了運(yùn)營(yíng)一家公司所需的政策法規(guī)上的必要知識(shí)。

“程序化交易其實(shí)就像做菜一樣”，Jason這樣比喻，在程序化交易中，數(shù)據(jù)就是原料，系統(tǒng)就像食譜，而投資組合經(jīng)理人就是主廚。想到做一盤(pán)好菜，獲取好的收益，這三樣缺一不可。

首先，作為程序化交易這盤(pán)“大菜”的原料，Acorn國(guó)際投資公司將數(shù)據(jù)研究視為企業(yè)之本。Jason說(shuō)道：“我們的團(tuán)隊(duì)花了大量精力在數(shù)據(jù)研究上。通過(guò)分析一些農(nóng)產(chǎn)品報(bào)告或者就業(yè)率等數(shù)據(jù)，我們就能得出更清晰的指標(biāo)，避免大漲大跌、快進(jìn)快出的情況發(fā)生。”

其次，一張完美的食譜是決定美味的關(guān)鍵。談起他自己研發(fā)的策略，Jason如數(shù)家珍，“我們的策略相對(duì)來(lái)說(shuō)是更短線的，希望能比一些長(zhǎng)線的趨勢(shì)交易者動(dòng)作更迅速”。在交易品種上，Acorn國(guó)際投資公司涉獵廣泛，不論是商品期貨還是金融期貨，從短中長(zhǎng)期的美國(guó)國(guó)債、德國(guó)債券、意大利債券，到馬來(lái)西亞棕櫚油、歐洲的碳排放、原油和日元等。“只要是流動(dòng)性好的市場(chǎng)，我們都會(huì)去交易。”Jason說(shuō)。

最后，作為一名開(kāi)發(fā)者、一位老板和“主廚”，對(duì)于收益率，Jason并不過(guò)分追求，“我們將風(fēng)控放在首要位置，只有良好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，收益便會(huì)自然而來(lái)，所以我們并不過(guò)分苛求收益率”。

曾經(jīng)在5—6個(gè)月的時(shí)間里，Acorn國(guó)際投資公司取得過(guò)30%甚至40%的收益率，年復(fù)合收益率穩(wěn)定在10%左右，在某些好的年份里會(huì)超過(guò)20%。然而，優(yōu)秀的CTA并不會(huì)因?yàn)槭找媛矢叨詽M，也不會(huì)因?yàn)槭找媛实投边M(jìn)。在回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)的平衡上，Acorn國(guó)際投資公司自有妙招。據(jù)Jason介紹，“我們把年化波動(dòng)率定位在16%，也就是每日的波動(dòng)率平均保持在1%。當(dāng)波動(dòng)率超過(guò)16%時(shí)，我們就會(huì)減倉(cāng)。反之，當(dāng)波動(dòng)率小于16%，也就是平均每天的波動(dòng)率小于1%時(shí)，我們并不會(huì)冒風(fēng)險(xiǎn)去加倉(cāng)來(lái)達(dá)到16%，而是順應(yīng)市場(chǎng)，靜觀其變。一旦收益率再次上升到16%以上，我們就會(huì)減倉(cāng)”。

何時(shí)放入“原料”，也是成就一盤(pán)好菜的關(guān)鍵。在投資組合中，Acorn國(guó)際投資公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)來(lái)及時(shí)調(diào)整其資產(chǎn)的配。“如果商品市場(chǎng)的收益率更好的話，我們便會(huì)在商品市場(chǎng)上配置更多資產(chǎn)。去年，股票市場(chǎng)的形勢(shì)很好，所以我們就在股票市場(chǎng)中配置了更多資金。今年，我們一直在關(guān)注咖啡和谷物類品種。”Jason說(shuō)道。

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，Jason心向往之，“我們對(duì)中國(guó)的衍生品市場(chǎng)非常感興趣，中國(guó)衍生品市場(chǎng)體量非常龐大，并且正朝著好的方向發(fā)展。我們注意到了中國(guó)的原油期貨平臺(tái)年內(nèi)就會(huì)開(kāi)放，希望隨后中國(guó)會(huì)推出更多的平臺(tái)”。

而對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)中可能會(huì)因監(jiān)管面臨的困難，Jason已經(jīng)做好了充分的準(zhǔn)備。Jason表示，“對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，隨需而變、多樣投資、蓬勃發(fā)展是成就優(yōu)秀CTA的關(guān)鍵，也是我們開(kāi)展業(yè)務(wù)的一部分”。

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