《大連商品交易所套利交易管理辦法》（下稱《辦法》）今日起執(zhí)行。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，套利交易管理辦法的實(shí)施，將大幅降低套利交易的保證金成本，提高市場(chǎng)效率，從而大大提高投資者參與套利交易的積極性。

　　套利交易風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定，是投資市場(chǎng)主要的交易方式之一。早在2007、2008年，大商所就分別推出跨期和跨品種套利指令，套利交易的成交量和持倉(cāng)量逐年提高，而套利交易成本仍然較高，市場(chǎng)多次提出降低套利成本的要求。

　　為此，大商所日前研究制定了套利交易管理辦法，其中，保證金優(yōu)惠和持倉(cāng)限額管理變化將為套利交易者帶來(lái)“紅利”。

　　保證金優(yōu)惠主要針對(duì)跨期、跨品種套利持倉(cāng)。初期，大商所按照套利組合內(nèi)部?jī)蓚€(gè)合約持倉(cāng)保證金的較大值收取套利保證金。據(jù)該負(fù)責(zé)人解釋，之所以這樣設(shè)置，除了大幅降低市場(chǎng)成本，主要還有兩方面的考慮。一是能夠彌補(bǔ)套利持倉(cāng)一腿平倉(cāng)后，剩余單腿持倉(cāng)的保證金需求。二是能夠較大程度覆蓋市場(chǎng)波動(dòng)下套利持倉(cāng)可能出現(xiàn)的盈虧變化。

　　根據(jù)《辦法》，交易期間，客戶以套利交易指令成交的套利持倉(cāng)將直接享受保證金優(yōu)惠：套利交易指令下單時(shí)，只需交套利持倉(cāng)保證金；結(jié)算時(shí)，交易所將根據(jù)套利保證金優(yōu)先級(jí)對(duì)客戶的所有單腿持倉(cāng)進(jìn)行配對(duì)，收取套利持倉(cāng)保證金；套利交易平倉(cāng)時(shí)，交易所將先返還套利持倉(cāng)交易保證金，再收取未平倉(cāng)合約交易保證金。

　　套利持倉(cāng)額度管理是套利交易者關(guān)心的另一個(gè)問(wèn)題。

　　對(duì)此，該負(fù)責(zé)人解釋稱，套利交易在單個(gè)合約上表現(xiàn)為投機(jī)持倉(cāng)，根據(jù)《辦法》。大商所將根據(jù)套利持倉(cāng)所在的時(shí)段，對(duì)套利客戶要求增加的持倉(cāng)額度進(jìn)行審批。

　　對(duì)于時(shí)段在一般月份的套利持倉(cāng)，大商所將適當(dāng)豁免其持倉(cāng)額度限制。“由于套利持倉(cāng)兩腿風(fēng)險(xiǎn)可以對(duì)沖，適當(dāng)給予持倉(cāng)豁免可以為套利交易提供更大的空間，這也符合國(guó)際市場(chǎng)套利交易管理的慣例。”該負(fù)責(zé)人表示。

　　對(duì)于時(shí)段在臨近交割月份的套利持倉(cāng)，根據(jù)辦法，也可享受適當(dāng)?shù)某謧}(cāng)限額豁免。據(jù)稱，這主要是考慮到合約出現(xiàn)期現(xiàn)價(jià)格偏離時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)的較大套利需求。該項(xiàng)豁免額度僅在合約運(yùn)行異常時(shí)考慮審批。

　　據(jù)了解，套利持倉(cāng)豁免與保證金優(yōu)惠制度是目前國(guó)際市場(chǎng)上的通行做法。

　　根據(jù)該套利交易管理辦法的推行時(shí)間表，接下來(lái)，大商所將根據(jù)實(shí)際情況組織安排多場(chǎng)會(huì)員培訓(xùn)，對(duì)《辦法》進(jìn)行深入解讀，并對(duì)會(huì)員關(guān)心的問(wèn)題進(jìn)行答疑。同時(shí)，組織針對(duì)客戶的調(diào)研活動(dòng)，深入了解辦法實(shí)施情況和客戶需求，推動(dòng)《辦法》的順利實(shí)施。