7月11日，股指期貨多頭終于迎來揚(yáng)眉吐氣的一天。上周，IF1307與IF1308兩個期指合約的收盤貼水還持續(xù)在50點之上。其中，IF1307的貼水幅度更是一度超過了60個點。不過，當(dāng)天，這一局面已出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　繼前一交易日大漲3.32%之后，當(dāng)天股指期貨市場再度演繹了強(qiáng)勢上攻的走勢，主力合約IF1307一度上沖到2360點，最大漲幅接近8%。雖然之后受阻出現(xiàn)緩慢回落，但最終仍大幅上漲117點至2321點，大漲6.25%。這一漲幅也創(chuàng)下了滬深300股指期貨上市以來日內(nèi)最大漲幅的歷史紀(jì)錄。

　　此前，自2010年4月股指期貨上市以來，僅在去年12月14日一天的單日漲幅曾超過5%以上，達(dá)5.44%。

　　當(dāng)天盤中，IF1307還一度出現(xiàn)升水，至收盤，IF1307貼水已大幅收斂為5.7點。對此，國泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰表示，“從期現(xiàn)價差上看，期指已經(jīng)完全解除此前困擾市場的巨幅貼水，當(dāng)日僅僅貼水5個點左右，這些跡象均表明短期市場重歸多頭情緒?！?/p>

　　此前，來自臺灣的經(jīng)驗表明，期指的貼水和升水過大就意味著市場情緒將會發(fā)生反轉(zhuǎn)，期指的升水過大表示市場情緒很興奮，而期指貼水過大則反映市場情緒極度悲觀。一旦出現(xiàn)，意味著市場將會見底反彈。

　　在期指強(qiáng)勁飆升背后，前20大席位多空雙方均大幅減倉。據(jù)中金所盤后統(tǒng)計，IF1307合約多空雙方累計減倉10535手。其中，多方和空方各平倉4507手和6028手。

　　空頭主力潰敗

　　經(jīng)過連續(xù)兩個交易日的激戰(zhàn)，當(dāng)天空方主力陣營開始分崩離析。

　　用一位市場人士的話說，大盤當(dāng)天盤中的超強(qiáng)上攻勢頭讓市場略感“不安”，空方甚至有些恐慌，市場到處都在打聽消息。

　　截至當(dāng)天收盤，在前20大空頭主力中，僅剩下“空軍司令”中證期貨仍在孤注一擲加開空倉。繼前一交易日新開1049手空單之后，當(dāng)天，中證期貨再度加倉495手空單，其空單持倉量也激增至6185手，高居榜首。

　　而另一空頭主力華泰長城開始認(rèn)賭服輸，當(dāng)天平倉數(shù)量高達(dá)1631手，其空單持倉量也銳減至5336手，退居空頭主力陣營次席。此前一個交易日，華泰長城新開了336手空單至6967手。

　　同樣，在7月9日新開空單1036手的申銀萬國也在當(dāng)天平倉了506手空單，其空單持倉已降至1373手；當(dāng)天，出現(xiàn)巨量平倉的還有光大期貨，一舉平倉了1002手空單，其空頭持倉量大幅減少至1226手。

　　此外，國泰君安、國金期貨、南華期貨三大空頭主力當(dāng)天也各自平倉了466手、422手、407手空單，其空單持倉量也下降至3456手、2099手、2092手。

　　截至當(dāng)天收盤，“空軍司令” 中證期貨和華泰長城的凈空持倉仍分別達(dá)4571手和2515手。

　　在連續(xù)增倉后，多頭主力借助大盤拉升有獲利了結(jié)的意愿。當(dāng)天，在多單平倉數(shù)量超過1000手以上的前二十大主力中，中證期貨、國泰君安、永安期貨、申銀萬國、銀河期貨等4月主力當(dāng)天分別平倉了1444手、1384手、1226手、1150手、1103手多單。

　　相比之下，上海東證、錦泰期貨、一德期貨等多頭主力當(dāng)天則分別加開了1177手、739手和609手多單，其多頭持倉量分別增加至2028手、944手和1128手。

　　期指逼空潮背后

　　對于當(dāng)天股指期貨上演的逼空行情，中證期貨分析師劉賓認(rèn)為，主要是，當(dāng)天藍(lán)籌表現(xiàn)突出，讓市場聯(lián)想到是否會重演去年跨年行情的一幕。

　　分析人士認(rèn)為，在銀行股股價基本回到“解放前”的情況下，現(xiàn)在第二波啟動也在情理之中。雖然有之前利率市場動蕩的潛在威脅，但銀行股的低估值和對指數(shù)的貢獻(xiàn)仍不容小視。

　　不過，劉賓表示，大盤超跌后借助政策預(yù)期的推動力量其持續(xù)性存疑。

　　“我們并不認(rèn)為管理層會有強(qiáng)力的刺激政策，否則去產(chǎn)能、去杠桿的經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)整就難以推行。”

　　當(dāng)天，好買研究中心一位研究員也認(rèn)為，未來出現(xiàn)趨勢性行情的概率較小。其原因在于，當(dāng)前，整體處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的階段，而且結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是不以人意志為轉(zhuǎn)移的。

　　該研究員稱，未來宏觀調(diào)控的重心要“針對經(jīng)濟(jì)走勢的不同情況”，在“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”之間適時調(diào)整。因此，指望在財政政策大幅刺激和貨幣政策大幅放水是不現(xiàn)實的。

　　具體到期指而言，劉賓則認(rèn)為，多頭獲利了結(jié)行為可能會拖累近期拉升的步伐。但是，預(yù)計蓄勢很久的多頭不會輕易放棄，不排除還有第二波沖擊的可能，期指目標(biāo)或在2400點附近。