⊙ 王宙潔 ○編輯 龔維松

　　來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的意外驚喜，令商品市場(chǎng)出現(xiàn)久未露面的持續(xù)連漲。在10日的一次講話中，伯南克表示，低通脹以及高失業(yè)率意味著，美聯(lián)儲(chǔ)需要推進(jìn)其刺激措施。這意外“鴿派”的言論助推紐約期金價(jià)格在11日的亞洲及歐洲交易時(shí)段大漲超過(guò)2%。

　　然而，在盛宴的背后，各大機(jī)構(gòu)對(duì)商品“超級(jí)周期”的看法已經(jīng)出現(xiàn)分歧。

　　伯南克10日在一個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)議上表示，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，高度寬松的貨幣政策是美國(guó)經(jīng)濟(jì)所需要的。由于黃金被視為對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的有力工具，該言論隨即引發(fā)黃金的漲勢(shì)。北京時(shí)間11日17時(shí)45分，紐約近月黃金期貨價(jià)格報(bào)每盎司1281.20美元，漲幅超過(guò)2.7%。

　　這波漲勢(shì)與近期多家大型機(jī)構(gòu)對(duì)黃金走勢(shì)的看法相悖。據(jù)彭博資訊披露的數(shù)據(jù)顯示，目前SPDR 、iShares及其他黃金ETF的黃金持倉(cāng)量已降至2000噸以下，為2010年5月以來(lái)首次。去年12月，黃金ETF的持倉(cāng)量曾達(dá)到2632.5噸的最高水平。但自那時(shí)以來(lái)，黃金ETF已經(jīng)累計(jì)遭遇638噸的減持，這相當(dāng)于2012年黃金總產(chǎn)量的逾五分之一。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)近期披露的數(shù)據(jù)也顯示，基金經(jīng)理持有的黃金多頭合約本月初已經(jīng)跌至21400張合約，為2006年10月以來(lái)最低水平。澳新及法國(guó)興業(yè)銀行(601166,股吧)等機(jī)構(gòu)已經(jīng)紛紛宣布下調(diào)今明兩年的黃金價(jià)格預(yù)期。

　　今年二季度，紐約金價(jià)累計(jì)大跌23%，跌幅創(chuàng)紐交所1975年開(kāi)始黃金交易以來(lái)新高。在黃金近期頹勢(shì)的背后，大宗商品的“超級(jí)周期”引發(fā)關(guān)注。資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR近日提供給上證報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，截至3日的當(dāng)周，有超過(guò)8億美元的資金從商品基金中撤離。

　　而來(lái)自機(jī)構(gòu)的唱空聲也絡(luò)繹不絕。高盛和瑞銀便預(yù)測(cè)長(zhǎng)達(dá)10年的大宗商品多頭市場(chǎng)已結(jié)束。高盛集團(tuán)在本周表示，采礦業(yè)缺乏景氣回溫的支撐因素。該行認(rèn)為，在大宗商品價(jià)格萎靡不振萎之際，其對(duì)于采礦業(yè)的策略著重于挑選個(gè)股買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)。

　　瑞銀則發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，大宗商品的超級(jí)周期已經(jīng)結(jié)束，投資人應(yīng)該削減原材料特別是黃金方面的風(fēng)險(xiǎn)敞口，轉(zhuǎn)而買(mǎi)入股票。

　　近日，Monex Europe市場(chǎng)分析主管埃米爾·達(dá)利在發(fā)給上證報(bào)的一封郵件中表示，資源部門(mén)本身正面臨貴金屬價(jià)格下降和較高的成本的困境，這對(duì)經(jīng)濟(jì)造成危險(xiǎn)的影響。不過(guò)，他也認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策緊縮的前景給黃金和美元帶來(lái)的影響反應(yīng)過(guò)頭?！俺纷吡鲃?dòng)性的結(jié)果并不等同于緊縮貨幣政策，只不過(guò)是放緩寬松的步伐?！?/p>

　　超級(jí)周期起步于2002年，由新興市場(chǎng)強(qiáng)勁的需求和供給的低增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。但自去年以來(lái)，受到很多發(fā)到國(guó)家遭遇主權(quán)債務(wù)危機(jī)拖累，全球的需求增長(zhǎng)放緩，并且前幾年的需求繁榮帶來(lái)了龐大投資，這引發(fā)新供應(yīng)已經(jīng)趕超需求。

　　不過(guò)，也有樂(lè)觀者。德國(guó)商業(yè)銀行商品研究主管歐根·溫伯格便表示，市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)表明大宗商品超級(jí)周期走向結(jié)束。但我們不相信它即將結(jié)束，它或許只是休息一段時(shí)間。

　　法國(guó)興業(yè)銀行商品研究主管邁克爾·黑格則表示，預(yù)計(jì)2014年黃金均價(jià)為每盎司1150美元，可能是自2009年來(lái)的最低水平，但理論上大宗商品的超級(jí)周期還將維持15至20年。