7月11日，股指期貨多頭終于迎來(lái)?yè)P(yáng)眉吐氣的一天。上周，IF1307與IF1308兩個(gè)期指合約的收盤(pán)貼水還持續(xù)在50點(diǎn)之上。其中，IF1307的貼水幅度更是一度超過(guò)了60個(gè)點(diǎn)。不過(guò)，當(dāng)天，這一局面已出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　繼前一交易日大漲3.32%之后，當(dāng)天股指期貨市場(chǎng)再度演繹了強(qiáng)勢(shì)上攻的走勢(shì)，主力合約IF1307一度上沖到2360點(diǎn)，最大漲幅接近8%。雖然之后受阻出現(xiàn)緩慢回落，但最終仍大幅上漲117點(diǎn)至2321點(diǎn)，大漲6.25%。這一漲幅也創(chuàng)下了滬深300股指期貨上市以來(lái)日內(nèi)最大漲幅的歷史紀(jì)錄。

　　此前，自2010年4月股指期貨上市以來(lái)，僅在去年12月14日一天的單日漲幅曾超過(guò)5%以上，達(dá)5.44%。

　　當(dāng)天盤(pán)中，IF1307還一度出現(xiàn)升水，至收盤(pán)，IF1307貼水已大幅收斂為5.7點(diǎn)。對(duì)此，國(guó)泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰表示，“從期現(xiàn)價(jià)差上看，期指已經(jīng)完全解除此前困擾市場(chǎng)的巨幅貼水，當(dāng)日僅僅貼水5個(gè)點(diǎn)左右，這些跡象均表明短期市場(chǎng)重歸多頭情緒。”

　　此前，來(lái)自臺(tái)灣的經(jīng)驗(yàn)表明，期指的貼水和升水過(guò)大就意味著市場(chǎng)情緒將會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)，期指的升水過(guò)大表示市場(chǎng)情緒很興奮，而期指貼水過(guò)大則反映市場(chǎng)情緒極度悲觀(guān)。一旦出現(xiàn)，意味著市場(chǎng)將會(huì)見(jiàn)底反彈。

　　在期指強(qiáng)勁飆升背后，前20大席位多空雙方均大幅減倉(cāng)。據(jù)中金所盤(pán)后統(tǒng)計(jì)，IF1307合約多空雙方累計(jì)減倉(cāng)10535手。其中，多方和空方各平倉(cāng)4507手和6028手。

　　空頭主力潰敗

　　經(jīng)過(guò)連續(xù)兩個(gè)交易日的激戰(zhàn)，當(dāng)天空方主力陣營(yíng)開(kāi)始分崩離析。

　　用一位市場(chǎng)人士的話(huà)說(shuō)，大盤(pán)當(dāng)天盤(pán)中的超強(qiáng)上攻勢(shì)頭讓市場(chǎng)略感“不安”，空方甚至有些恐慌，市場(chǎng)到處都在打聽(tīng)消息。

　　截至當(dāng)天收盤(pán)，在前20大空頭主力中，僅剩下“空軍司令”中證期貨仍在孤注一擲加開(kāi)空倉(cāng)。繼前一交易日新開(kāi)1049手空單之后，當(dāng)天，中證期貨再度加倉(cāng)495手空單，其空單持倉(cāng)量也激增至6185手，高居榜首。

　　而另一空頭主力華泰長(zhǎng)城開(kāi)始認(rèn)賭服輸，當(dāng)天平倉(cāng)數(shù)量高達(dá)1631手，其空單持倉(cāng)量也銳減至5336手，退居空頭主力陣營(yíng)次席。此前一個(gè)交易日，華泰長(zhǎng)城新開(kāi)了336手空單至6967手。

　　同樣，在7月9日新開(kāi)空單1036手的申銀萬(wàn)國(guó)也在當(dāng)天平倉(cāng)了506手空單，其空單持倉(cāng)已降至1373手；當(dāng)天，出現(xiàn)巨量平倉(cāng)的還有光大期貨，一舉平倉(cāng)了1002手空單，其空頭持倉(cāng)量大幅減少至1226手。

　　此外，國(guó)泰君安、國(guó)金期貨、南華期貨三大空頭主力當(dāng)天也各自平倉(cāng)了466手、422手、407手空單，其空單持倉(cāng)量也下降至3456手、2099手、2092手。

　　截至當(dāng)天收盤(pán)，“空軍司令” 中證期貨和華泰長(zhǎng)城的凈空持倉(cāng)仍分別達(dá)4571手和2515手。

　　在連續(xù)增倉(cāng)后，多頭主力借助大盤(pán)拉升有獲利了結(jié)的意愿。當(dāng)天，在多單平倉(cāng)數(shù)量超過(guò)1000手以上的前二十大主力中，中證期貨、國(guó)泰君安、永安期貨、申銀萬(wàn)國(guó)、銀河期貨等4月主力當(dāng)天分別平倉(cāng)了1444手、1384手、1226手、1150手、1103手多單。

　　相比之下，上海東證、錦泰期貨、一德期貨等多頭主力當(dāng)天則分別加開(kāi)了1177手、739手和609手多單，其多頭持倉(cāng)量分別增加至2028手、944手和1128手。

　　期指逼空潮背后

　　對(duì)于當(dāng)天股指期貨上演的逼空行情，中證期貨分析師劉賓認(rèn)為，主要是，當(dāng)天藍(lán)籌表現(xiàn)突出，讓市場(chǎng)聯(lián)想到是否會(huì)重演去年跨年行情的一幕。

　　分析人士認(rèn)為，在銀行股股價(jià)基本回到“解放前”的情況下，現(xiàn)在第二波啟動(dòng)也在情理之中。雖然有之前利率市場(chǎng)動(dòng)蕩的潛在威脅，但銀行股的低估值和對(duì)指數(shù)的貢獻(xiàn)仍不容小視。

　　不過(guò)，劉賓表示，大盤(pán)超跌后借助政策預(yù)期的推動(dòng)力量其持續(xù)性存疑。

　　“我們并不認(rèn)為管理層會(huì)有強(qiáng)力的刺激政策，否則去產(chǎn)能、去杠桿的經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)整就難以推行?！?/p>

　　當(dāng)天，好買(mǎi)研究中心一位研究員也認(rèn)為，未來(lái)出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的概率較小。其原因在于，當(dāng)前，整體處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的階段，而且結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是不以人意志為轉(zhuǎn)移的。

　　該研究員稱(chēng)，未來(lái)宏觀(guān)調(diào)控的重心要“針對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不同情況”，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”之間適時(shí)調(diào)整。因此，指望在財(cái)政政策大幅刺激和貨幣政策大幅放水是不現(xiàn)實(shí)的。

　　具體到期指而言，劉賓則認(rèn)為，多頭獲利了結(jié)行為可能會(huì)拖累近期拉升的步伐。但是，預(yù)計(jì)蓄勢(shì)很久的多頭不會(huì)輕易放棄，不排除還有第二波沖擊的可能，期指目標(biāo)或在2400點(diǎn)附近。