股市反彈，分級基金受追捧，但股指期貨卻仍然處于貼水的格局，從投機的角度看，如果買入分級基金是看好未來股市走勢，那么倒不如直接買入股指期貨遠期合約更加劃算。

　　投資者追高買入分級基金，肯定有如下基本假設(shè)，一是看好后市走向；二是希望在股市上漲過程中能夠享受到更大的杠桿效果，于是選擇買入分級基金。

　　分級基金是什么，就是把一家基金一分為二，一半把錢借給另一半，因此一邊收益穩(wěn)健，一邊杠桿雙倍，大家各取所需?，F(xiàn)在搶購的分級基金是借入錢的那一半，理論上講，其杠桿比例不超過兩倍。

　　本欄以為，投資者其實沒必要追逐分級基金，如果真的想獲得兩倍的資金杠桿，完全可以通過融資融券實現(xiàn)目標，最重要的是，自己做融資，不用支付分級基金的溢價。

　　如果真是激進型投資者，完全可以通過股指期貨進行投資，理論上杠桿比例能夠達到6倍，同時還不用追高，也不用支付券商融資利息。而且現(xiàn)在股指期貨四個合約均較滬深300指數(shù)略有貼水，投資者此時做多股指期貨，還能拿到空方投資者支付的“補貼”。

　　隨著股市的不斷發(fā)展，投資者也應(yīng)該不斷學(xué)習(xí)新的投資方法和投資品種，其中金融衍生品應(yīng)該是投資者重點關(guān)注的對象，如果投資者能夠使用好金融衍生品，不僅操作簡單，還能節(jié)約很多交易成本。

　　例如本欄的一個朋友，炒股多年，總是拒絕學(xué)習(xí)股指期貨和融資融券，甚至不知道指數(shù)基金為何物。如果真是這樣的一個初級投資者，把錢交給基金管理也不失為一個好辦法，但這位朋友還天生就喜歡自己操作，不愿買入基金。如果真要自己炒股，能夠賺錢也行，可他還就是戰(zhàn)績不佳。究其原因，他對指數(shù)判斷挺準，但選股不行，結(jié)果總是賺了指數(shù)賠了錢。對于這樣的投資者，如果投資股指期貨，估計戰(zhàn)績應(yīng)該還不錯，但就是一根筋，導(dǎo)致現(xiàn)在虧損嚴重。

　　對于股市未來走向，股指期貨和分級基金投資者都有了向好的判斷，昨日股指期貨貼水水平明顯縮窄，主力7月合約平倉積極，空方主力有撤退跡象，加上分級基金強勢漲停，都說明現(xiàn)在投資者情緒已經(jīng)不那么悲觀。