雖然受到國儲收儲和進口關(guān)稅雙重利多刺激作用，但無奈供需關(guān)系嚴(yán)重偏空，壓制滬膠指數(shù)于12月10日創(chuàng)下2009年1月5日低點11479元以來5年11個月新低11600元，由此短線反彈空間較為有限。

　　利多之一，2014年12月5日收盤后，國儲下發(fā)了天然橡膠邀標(biāo)文件給農(nóng)墾、海南橡膠(601118,股吧)、中化國際(600500,股吧)，正式啟動了2014年天然橡膠收儲，國儲收儲預(yù)計12.85萬噸，生產(chǎn)日期為2014年7月以后生產(chǎn)的國產(chǎn)全乳膠，交貨日期為2015年6月30日前，倉庫不少位于東北地區(qū)的國儲倉庫，收儲投標(biāo)時間為12月9日。

　　分析認為，本次收儲規(guī)模并未超出市場預(yù)期，關(guān)鍵還需要看未來的招標(biāo)定價。如果定價過低，海膠、云墾和中化等交儲意愿不高，而是選擇在期貨上做空套保，由此將導(dǎo)致膠價不漲反跌，國儲局也會有可能從期貨市場接貨；如果定價過高，則有望導(dǎo)致膠價短線反彈。而實際收儲均價僅為12000元，且有4.1萬噸流拍，說明國儲無意高位收儲，也反映賣方有低位惜售心態(tài)。

　　利多之二，據(jù)協(xié)會人士透露，2015年中國天然橡膠進口關(guān)稅基本確定將從1200元/噸上調(diào)至1600元/噸，開始實施的時間暫不確定。

　　由此反映的事實是，隨著目前天膠市場價格大幅下跌，逼近甚至跌破天膠生產(chǎn)成本，橡膠――輪胎――汽車產(chǎn)業(yè)鏈的利益迅速由上游大幅度地向中下游轉(zhuǎn)移，由此導(dǎo)致國內(nèi)外天膠生產(chǎn)商紛紛減產(chǎn)、棄割、甚至砍樹，改種其他經(jīng)濟作物，而輪胎企業(yè)經(jīng)濟效益下降則主要源于該行業(yè)集中制造低端產(chǎn)品、頻繁遭遇國外反傾銷反補貼制裁、對輪胎價格的話語權(quán)較弱、上下游兩頭分別受到天膠生產(chǎn)商和汽車制造商擠壓等原因所致，由此導(dǎo)致輪胎價格下跌，抵消原料橡膠價格下跌，所帶來的成本下降的經(jīng)營優(yōu)勢機會。在此背景下，權(quán)威部門選擇上調(diào)天膠進口關(guān)稅，雖然出乎市場預(yù)期，但出于保護國內(nèi)天膠生產(chǎn)商，也有其合理性。

　　不難發(fā)現(xiàn)，定量方面，盡管進口關(guān)稅上調(diào)400元/噸，但相對于滬膠期貨價格（按12000元/噸計）而言，僅僅3.33%的較小比例，如果考慮目前天膠進口還可以通過出口產(chǎn)品核銷方式、復(fù)合膠進口關(guān)稅為零等相關(guān)因素，實際上，真正按照關(guān)稅組織進口的天膠資源僅僅相當(dāng)于總進口規(guī)模的較小比例，在國際天膠市場價格穩(wěn)步下跌的背景下，該利多因素對天膠市場的作用也隨之而逐漸淡化。從滬膠近遠期合約期貨價格橫向?qū)Ρ确治?，按照天膠生產(chǎn)供應(yīng)由淡季向旺季轉(zhuǎn)變的規(guī)律，天膠合約由近及遠仍呈現(xiàn)近高遠低逆基差態(tài)勢，顯示滬膠受上述進口關(guān)稅上調(diào)的利多作用相對較為有限。