[轉(zhuǎn)] 華爾街的規(guī)矩：規(guī)則就是拿來博弈的，博弈就是要贏的！

2014-12-11 10:38 來源： 華爾街見聞 瀏覽：745 評論：(0) 作者：hjh1350

還記得小時(shí)候大家一起玩捉人游戲嗎？有個(gè)孩子大聲抗議：“是你說的，你要捉的是人?？墒?，你抓住的是我的衣服。那可不是人。”那個(gè)孩子就是華爾街。

真聰明，為了取勝不惜一切代價(jià)！為了贏得勝利，他們將一直爭論下去，尋找游戲中那些可以鉆的空子，并最大程度地利用它們。對于他們來說，規(guī)則、以及用來描述規(guī)則的語言都是可以被人操縱的。只要有足夠的智慧、決心和魄力，他們就能在任何博弈中贏得最終勝利。

比如，美國有一條稅法條款是這樣的：如果押注股市并成功賺得回報(bào)，若持股時(shí)間不足一年，則需要繳納高達(dá)39%左右的資本利得稅。然而，假若持股時(shí)間超過一年，那么就只需要繳納20%的資本利得稅。這種稅款規(guī)則是為了以低稅率鼓勵(lì)長期投資者，因?yàn)檫@類投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更高。

華爾街在美國資本市場中又一次扮演起那個(gè)聰明孩子的角色，并展示了這種規(guī)則是多么的愚蠢。任何一個(gè)華爾街人，誰都不會(huì)拒絕節(jié)省19%的稅款，這對于他們來說，簡直是莫大的誘餌。

關(guān)鍵問題在于：如何將短期賭注變成長期投資呢？

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)死死盯住華爾街的情況下，華爾街人，尤其是那些對沖基金，他們在股市的停留時(shí)間有時(shí)候甚至還不到一秒鐘，那么怎么將如此之短的投資時(shí)間變長呢？

華爾街的SHOW TIME開始了！

他們的工具就是復(fù)雜的金融產(chǎn)品。更準(zhǔn)確地說，是利用德意志銀行和巴克萊售出的結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融產(chǎn)品。好吧，讓我們說的再詳細(xì)一點(diǎn)，就是這兩家銀行出售的名為Maps和Colt的金融產(chǎn)品。

這些金融產(chǎn)品是如何工作的通常會(huì)令普通投資者深感困惑。英國《衛(wèi)報(bào)》專欄作家Chris Arnade持續(xù)研究和追蹤華爾街超過20年，他曾經(jīng)也很難理解這些產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換原理。 

然而，這一過程的結(jié)果和意圖卻十分清晰。華爾街銀行們提供一種金融服務(wù)，工具就是大量的殼公司和基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，用以將對沖基金的短期交易轉(zhuǎn)換為長期投資并最終降低所適用的稅率標(biāo)準(zhǔn)。

按照參議院監(jiān)管機(jī)構(gòu)的說法，自1998年起，華爾街大量使用了這種服務(wù)，并且從一種形式演化成另一種形式。這種金融服務(wù)實(shí)在是影響極大，以致于美國國稅局在2010年將其形容為“濫用”。

那么，這種金融服務(wù)幫助避稅的規(guī)模有多大呢？參議院報(bào)告估計(jì)，“避稅總額超過60億美元”，但具體數(shù)據(jù)不詳。因?yàn)樗鼘?shí)在太復(fù)雜了。

這60億美元是對沖基金的避稅數(shù)額。他們一般都是銀行的客戶。那么，除了令他們看起來聰明過人，華爾街銀行究竟獲得了什么呢？參議院報(bào)告指出，德意志銀行通過為對沖基金提供這種金融服務(wù)賺取了5.7億美元，巴克萊賺了6.55億美元。

賺錢無數(shù)，但這就是華爾街！

然而，多數(shù)華爾街公司無論是過去還是現(xiàn)在，都不認(rèn)為這么做有什么不對。很多對沖基金也是如此。實(shí)際上，圍繞這個(gè)問題，他們已經(jīng)和美國國稅局斗智斗勇了很多年，他們拒不服輸。

在華爾街交易大廳，經(jīng)?？梢月牭浇灰讍T們這樣形容法律法規(guī)：“這么愚蠢的規(guī)則他們也能想得出來，我都替他們感到羞愧。”這個(gè)“他們”指代范圍很廣，只要是這些華爾街人想逃避稅收，那么無論是美國國稅局，還是外國政府，或者愚蠢的法律，甚至是頑固的客戶都包括在內(nèi)。

對此，Chris Arnade非常感慨：規(guī)則就是拿來博弈的，而博弈就是要贏的！這就是華爾街的核心文化。如果你不了解這一點(diǎn)，那你就根本不了解華爾街。

在我二十多年的華爾街生涯中，為了我們銀行和客戶的利潤，我?guī)椭贫撕芏嘣愀獾谋芏愐?guī)則（我們將其稱為“套利arbitrage”）。我們完全不覺得有什么不妥。例如Maps和Colt這種極為聰明的機(jī)制，其開發(fā)者還得到了銀行的稱贊、升職，以及高額獎(jiǎng)金。也沒有任何人受到美國參議院常設(shè)調(diào)查委員會(huì)(Senate Permanent Subcommittee onInvestigations)的批評。

想想看，在監(jiān)管者面前將一群一分鐘交易偽裝成看起來像是三年交易，節(jié)省19%的稅金。這樣一個(gè)規(guī)則太容易被濫用。這是一種非常有利可圖的游戲，華爾街很難拒絕參與其中。

而參議院可以舉行任何他們想要的聽證會(huì)。監(jiān)管者也可以對所有他們想要瞄準(zhǔn)的銀行開出巨額罰單。

但這些都不能阻止華爾街。那個(gè)玩捉人游戲的聰明孩子從來沒有被真正捉住過，也從而輸過任何比賽。他們不介意受到廣泛關(guān)注。華爾街也不在乎被眾人矚目。

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