7月10日，盡管進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，但絲毫未能提振市場情緒。相反，在規(guī)范政策和資金成本的雙重壓力下，市場心態(tài)趨于觀望猶豫，整體交易非常清淡。

　　央行第八號公告繼續(xù)規(guī)范債券交易，短期可能會讓部分交易不太便利，但長期有利于債市的發(fā)展。公告是前期債市監(jiān)管的延續(xù)，重點(diǎn)在于將所有的銀行間債券交易統(tǒng)一納入同業(yè)拆借中心的前臺交易中，實(shí)現(xiàn)前臺交易和后臺清算的信息核對，確保市場參與者、債券基本要素、債券賬戶、資金賬戶等基本信息的一致性。同時，對理財?shù)缺悜舻慕灰滓泊蜷_了通道，未來銀行理財?shù)倪\(yùn)作將透明化。

　　公告中，“一旦達(dá)成交易則不可撤銷和變更”的規(guī)定引發(fā)了市場熱議，不可否認(rèn)，該條規(guī)定對交易員提出了更高要求，不過公告整體無疑將促進(jìn)市場更為健康的發(fā)展。

　　從周二開始，盡管流動性仍然寬松，但資金成本卻暫停下行趨勢，呈現(xiàn)高位震蕩的態(tài)勢。昨日，14天和21天回購利率分別上行20BP和10BP至3.85%和3.90%，令市場大感意外。未來資金面存在不確定性，甚至不排除再度趨緊的可能性。

　　債市方面，收益率整體上行。上午招標(biāo)的7年期國債中標(biāo)利率高出二級市場5BP左右，導(dǎo)致中長期利率債出現(xiàn)一波拋盤。剩余期限9.6年的130005最終成交在3.59%左右，上行5-6BP。信用債成交活躍度明顯不如上周，收益率回調(diào)。剩余期限0.73年的13神華SCP002成交在4.45%，上行4BP左右；剩余期限2.96年的13中南方MTN002成交在4.57%，上行約5BP。

　　短期內(nèi)，決定市場走勢的仍是流動性和資金成本。當(dāng)前隔夜和7天回購利率仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史均值，嚴(yán)重擠壓債券的盈利空間。7月份，政策細(xì)則如何出臺以及資金成本能否再下一個臺階均存在一定的不確定性，收益率可能較難延續(xù)下行態(tài)勢。