在金銀期貨連續(xù)交易推出的首個交易日，貴金屬市場在美國超預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)影響下，跌幅明顯。國內(nèi)夜盤成交比較活躍。在第一個連續(xù)交易階段，國內(nèi)黃金期貨主力合約下跌2.33%，白銀主力合約下跌1.91%，成交量上都出現(xiàn)了明顯的上升。

　　從連續(xù)交易推出的情況看，從當(dāng)?shù)貢r間7月7日晚9點開始，首個夜盤交易時間段12月交貨合約量達(dá)到了22.4萬手。超過6月白天常規(guī)交易時間段8.7萬手的成交均值。

　　目前來看決定貴金屬市場走勢的主要因素還是聯(lián)儲對于QE退出的態(tài)度，在美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的大趨勢沒有變化的前提下，聯(lián)儲退出QE只是時間問題。聯(lián)儲的退出還是關(guān)注失業(yè)率和通脹的變化趨勢。而最近的非農(nóng)就業(yè)報告顯示就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，失業(yè)率的持續(xù)改善將使聯(lián)儲對于經(jīng)濟(jì)形勢的判斷更為樂觀，由于此前聯(lián)儲將減緩購債的標(biāo)準(zhǔn)從失業(yè)率6.5%改為7%，在失業(yè)率穩(wěn)步降低的趨勢下，聯(lián)儲在今年9月實施減緩購債成為大概率事件，如果預(yù)計的沒錯，貴金屬將進(jìn)一步下行。

　　在美國十年期國債收益率上漲突破3%，真實利率上行的趨勢成為美國貨幣收緊的先兆，在真實利率為正的情況下，貴金屬作為對于寬松貨幣對沖的屬性的價值大為減少，投資者更愿意把資金投入到回報更高的金融風(fēng)險資產(chǎn)（如股票）來獲取更高回報的收益。同時，利率上漲也使得全球資金回流美國，進(jìn)一步推高了美國的股市和使得美元指數(shù)上行，這也對貴金屬形成了較大的下行壓力。

　　雖然我們看到了貴金屬大的下行趨勢不會改變，但近期由于埃及方面動亂沖突的持續(xù)影響，地緣局勢緊張，加之希臘和葡萄牙因為自身問題導(dǎo)致的資金救助推遲，市場對于歐債危機(jī)擴(kuò)大化的擔(dān)憂導(dǎo)致貴金屬短期的反彈局面出現(xiàn)，加之中國公布的CPI略好于預(yù)期，通脹預(yù)期上升，不排除短期內(nèi)繼續(xù)走高的可能性。

　　總的來說，貴金屬市場再次處于微妙狀態(tài)，中長期的弱勢難改，但短期之內(nèi)地緣政治的波動以及通脹隱憂，使得貴金屬在長期利率上升導(dǎo)致的對沖價值減弱和保值避險因素博弈，這就導(dǎo)致在市場一直預(yù)期的重要事件——9月聯(lián)儲利率決議會議未到之時，貴金屬可能維持震蕩的格局。中長期來看，美國經(jīng)濟(jì)基本面維持復(fù)蘇，美聯(lián)儲如期減緩購債的可能性較大，貴金屬弱勢難改。