7月3日，2013年玉米臨儲(chǔ)收購價(jià)格提前公布，并提高臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格水平。該政策消息一出，期貨市場玉米合約全線泛紅，尤以1月、5月價(jià)格漲幅居前，但主力合約在2400元/噸一線遇阻回落。不過，后期支撐因素仍在，玉米價(jià)格下行空間也較為有限。

　　玉米現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸）　　生豬出廠價(jià)格

　　7月3日，2013年玉米臨儲(chǔ)收購價(jià)格率先公布，其內(nèi)容如下：為保護(hù)農(nóng)民利益和種糧積極性，促進(jìn)糧食生產(chǎn)發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定今年繼續(xù)在東北等部分主產(chǎn)區(qū)實(shí)行玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策，并適當(dāng)提高臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格水平。2013年生產(chǎn)的玉米（國標(biāo)三等）臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格為，內(nèi)蒙古、遼寧1.13元/斤，吉林1.12元/斤，黑龍江1.11元/斤，均比2012年提高0.06元/斤。臨時(shí)收儲(chǔ)具體執(zhí)行時(shí)間和其他相關(guān)要求由國家有關(guān)部門在今年新產(chǎn)玉米上市時(shí)根據(jù)市場情況研究確定后另行通知。

　　該政策消息一出，期貨市場玉米合約全線泛紅，尤以1月、5月價(jià)格漲幅居前，但主力合約在2400元/噸一線遇阻回落。在政策利多的背景下，玉米期價(jià)緣何先升后落？

　　相對往年的臨儲(chǔ)公布時(shí)間，今年公布的時(shí)間相對提前。自2008年實(shí)行臨儲(chǔ)收購以來，除了今年，臨儲(chǔ)政策公布的最早時(shí)間在10月下旬。今年為何在7月就提早公布了呢？投資者將整體的政策連續(xù)起來看，5月31日結(jié)束的上年臨儲(chǔ)收購了3000萬噸玉米，緊接著是東北三省一區(qū)的跨省移庫，之后是新年度的臨儲(chǔ)收購價(jià)格公布。從內(nèi)容看，價(jià)格提高的幅度在市場預(yù)期之內(nèi)，且幅度不及往年。提價(jià)收購的“靴子”提前落地有兩個(gè)目的，一是提振當(dāng)前現(xiàn)貨的購銷情緒，為后期臨儲(chǔ)拍賣的順利進(jìn)行打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；二是將國儲(chǔ)手中的部分庫存提前轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商及需求企業(yè)中去，一定程度上緩解市場質(zhì)疑的庫容問題。

　　此外，利多政策一出，全市場都在計(jì)算1月合約的理論交割價(jià)格。相對其他品種而言，玉米的確是一個(gè)相關(guān)環(huán)節(jié)較為明晰的品種。以吉林地區(qū)收儲(chǔ)價(jià)格2240元/噸作為計(jì)算基礎(chǔ)，疊加烘干費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)以及交割的相關(guān)費(fèi)用，1月合約的理論交割價(jià)格在2450元/噸一線。另外，還有一些其他因素影響價(jià)格的上升空間。在定產(chǎn)之前，7、8月為傳統(tǒng)的天氣炒作時(shí)間，溫度、水分、病蟲害等因素都將影響玉米的產(chǎn)量，在收儲(chǔ)價(jià)格提前公布的背景下，貿(mào)易商可能提前備貨、接貨，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高，同時(shí)臨儲(chǔ)部分庫存轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商和消費(fèi)企業(yè)手中。如果產(chǎn)量沒發(fā)生問題，那么1月合約價(jià)格推升的力量將會(huì)降低，同時(shí)臨儲(chǔ)也可以在入市時(shí)間以及收購數(shù)量上有靈活的運(yùn)作空間，比如推遲入市的時(shí)間、降低費(fèi)用補(bǔ)貼、限制收購的數(shù)量等。對市場的消化能力來說，供應(yīng)總量充裕，1月合約價(jià)格上行的空間有限。如果新季玉米的產(chǎn)量發(fā)生非破壞性的問題，那么玉米1月合約的價(jià)格有繼續(xù)上行的空間，持續(xù)的時(shí)間和上行的幅度可參考去年粘蟲時(shí)候的行情。如果產(chǎn)量發(fā)生破壞性的影響，玉米1月合約的價(jià)格將繼續(xù)上行，而且幅度以及空間也遠(yuǎn)不止理論交割成本。

　　因此，建議投資者不宜簡單地依據(jù)1月合約的理論交割價(jià)格計(jì)算上行空間。要考慮到市場接貨方在市場提前儲(chǔ)備的成本與1月合約理論交割價(jià)格的相互制約，采取在2350—2400元/噸之間進(jìn)行波段操作。

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