盡管滬膠短線走勢由于嚴(yán)重超跌及外圍市場反彈而聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，但中期走勢依然難以改變低位區(qū)域性波動(dòng)態(tài)勢，而且交易重心逐漸向下移動(dòng)。究其原因，滬膠上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈呈全面偏空形勢，是壓制滬膠低位震蕩的主要原因。

　　從上游供應(yīng)看，天膠價(jià)格大幅下跌，逼近甚至跌破產(chǎn)膠成本，引發(fā)國內(nèi)外有關(guān)方面救市，但由于上述政策措施仍難以改變膠市供過于求態(tài)勢，因此無論是泰國補(bǔ)助膠農(nóng)、收購橡膠，還是東南亞多國設(shè)置最低銷售價(jià)格，僅僅緩解膠價(jià)跌勢，而未能促使膠價(jià)上漲。

　　日前，海南橡膠(601118,股吧)參與泰國橡膠組織（REO）20.8萬噸天然橡膠采購項(xiàng)目，并以此為契機(jī)，與該組織建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。以目前天然橡膠的市場價(jià)格測算，該項(xiàng)貿(mào)易合同涉及金額至少達(dá)20億元人民幣，中泰橡膠大額貿(mào)易將顯著加大中國天膠進(jìn)口規(guī)模，繼而對國內(nèi)外膠市分別產(chǎn)生利空和利多相反的作用，雖然由于價(jià)格偏低、國內(nèi)面臨停割、2013年倉單被注銷等多種原因作用，導(dǎo)致青島保稅區(qū)和期貨市場庫存分別縮減至13.43萬余噸和9.54萬余噸，但潛在進(jìn)口量和庫存量的大幅增長，仍將壓制滬膠陷于低位震蕩。

　　中游輪胎產(chǎn)業(yè)方面，中國輪胎行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于世界平均水平，子午胎收入前三甲企業(yè)占協(xié)會48家企業(yè)子午胎總收入的27.64%，而米其林、普利司通、固特異三巨頭銷售收入占前75強(qiáng)的39.36%。上述3巨頭等企業(yè)在中國建有20多家工廠，主攻中國輪胎中高端市場，而中國稍具規(guī)模的輪胎企業(yè)達(dá)到500多家，主攻中低端市場。

　　經(jīng)歷10多年高速發(fā)展，尤其是近兩年投資“井噴”后，國內(nèi)輪胎無論轎車胎還是載重卡車胎都出現(xiàn)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性過剩， 即中低檔同質(zhì)化輪胎過剩，高端及綠色輪胎仍有缺口，46家主要輪胎企業(yè)9月庫存量同比增長30%以上，庫存量普遍在1.5至2個(gè)月生產(chǎn)量。輪胎企業(yè)開工率走低，跌落至年內(nèi)低點(diǎn)水平，山東部分工廠關(guān)閉車間并較大規(guī)模裁員。國內(nèi)輪胎集中度相對不高，低開工率及高庫存，致使企業(yè)不讓市場讓價(jià)格，相互壓價(jià)，導(dǎo)致價(jià)格重心向下，2014年輪胎價(jià)格下跌10%，在膠價(jià)下跌背景下，輪胎企業(yè)并未獲得原料價(jià)格下跌的成本優(yōu)勢。

　　下游汽車方面，2014年全球新車銷量預(yù)計(jì)將同比增長約2%，比2013年的4%下降50%，創(chuàng)出2009年以來最低水平，中國2014年新車銷售預(yù)計(jì)將由去年的14%放緩至5%，巴西、俄羅斯新車銷量預(yù)計(jì)將下降10%左右，政治經(jīng)濟(jì)局勢不穩(wěn)是各新興經(jīng)濟(jì)體銷售不振的主要因素，由此對天膠利多支撐顯著弱化。