[轉] 打造航空線纜供應商 “中航系”援手寶勝股份

2014-12-02 11:12 來源： 中國資本證券網(wǎng) 瀏覽：287 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

11月29日，寶勝股份發(fā)布了《2014年度非公開發(fā)行股票預案》的公告，根據(jù)公告內(nèi)容顯示，公司的定增預案，計劃以8.1元/股的價格向包括中航機電和中航產(chǎn)投在內(nèi)的9個特定對象發(fā)行近1.5億股，募集資金不超過12.11億元，用于收購東莞市日新傳導科技股份有限公司（下簡稱：日新傳導）100%股權以及補充流動資金。其中中航機電和中航產(chǎn)投分別以現(xiàn)金方式認購約2469.13萬股，認購金額均為2億元，其余部分則由其它7個機構和自然人認購。

對此，有行業(yè)內(nèi)分析人士表示：“此次中航機電欲將寶勝集團和寶勝股份打造成為航空線纜主要供應商，以及航空機電電氣、物聯(lián)網(wǎng)、電子信息等產(chǎn)業(yè)的重要制造企業(yè)，并以寶勝集團為主題推進航空產(chǎn)業(yè)園的建設。”

據(jù)公開資料顯示，本次定增之后，中航工業(yè)通過中航機電和中航產(chǎn)投持有寶勝股份約34.96%的股權，仍為公司實際控制人。

寶勝股份保持外延式擴張

從寶勝股份發(fā)布的公告來看，自公司被“中航系”納入麾下后，公司一直實行的是以業(yè)務內(nèi)生式增長與收購兼并等外延式擴張并舉的策略。

11月17日，寶勝股份發(fā)布公告，將出資2億元收購一家持有礦物絕緣電纜業(yè)務和資產(chǎn)的新公司100%股權。此舉被認為是寶勝股份利用現(xiàn)有技術與品牌優(yōu)勢，積極做強做大礦物絕緣電纜業(yè)務、豐富電纜業(yè)務細分產(chǎn)品、進行產(chǎn)業(yè)整合的開始。而寶勝股份此次收購日新傳導，則是繼續(xù)在推動公司產(chǎn)品結構的轉型、拓展電纜細分行業(yè)市場空間上下功夫。

而根據(jù)公告，寶勝股份將使用募集資金中的1.62億元收購日新傳導100%股權，以提高特種電纜比重，加快產(chǎn)品結構轉型。另外，將使用10.49億元補充流動資金，主要用于公司主營業(yè)務發(fā)展。

對此，公司表示，目前公司產(chǎn)品中毛利率較低的裸導體及中低壓電纜占收入比重較大，加之公司客戶結構中工程類客戶占比較高，導致公司總體毛利率偏低。

另據(jù)公司中報的數(shù)據(jù)，電力電纜、裸導體及其制品的收入占比分別為63.55%、25.05%，毛利率分別為10.02%、0.76%。目前，公司已制訂了提高特種電纜收入占比、加快產(chǎn)品結構轉型及客戶結構轉型的相關規(guī)劃。

而資料顯示，日新傳導為國家級高新技術企業(yè)，擁有特種線纜相關的技術專利120項。日新傳導承諾2014年至2016年三個會計年度將分別實現(xiàn)扣非凈利潤1500萬元、2000萬元和2600萬元。除產(chǎn)品結構轉型外，寶勝股份也面臨著優(yōu)化資產(chǎn)結構的需求。

一方面，公司資產(chǎn)負債水平總體呈上升趨勢，且短期借款等有息負債規(guī)模較大，利息費用支出負擔大。到2014年9月末，公司合并口徑資產(chǎn)負債率為73.47%，短期借款余額為31.99億元。另一方面，公司資產(chǎn)規(guī)模總體增長較快，流動資金需求也大幅增加。到2014年9月末，公司資產(chǎn)總額達到79.34億元，與去年末相比增長17%。

“中航系”動作頻頻

除寶勝股份外，今年以來，在軍工資產(chǎn)證券化的大潮下，“中航系”更是動作頻頻。在中航黑豹和中航重機之前，已有深天馬A、中航動控、中航飛機、中航機電、*ST三鑫、成飛集成、中航電測、哈飛股份、貴航股份、中航資本、航空動力等十余家中航工業(yè)集團旗下公司相繼啟動資本運作，占“中航系”旗下上市公司總量的一半多。

就目前中航工業(yè)各板塊的劃分可以發(fā)現(xiàn)，中航工業(yè)各板塊上市公司分為飛機整機制造、核心發(fā)動機及其相關零部件、外圍零部件及未來可能與航空有關的上市公司。

其中飛機整機制造中涉及的上市公司包括中航飛機、哈飛股份和洪都航空，如果未來成飛集成重組方案通過，也將加入這一隊伍；外圍零部件則包括中航電子、中航光電和中航電測3家；而貴航股份及*ST三鑫則屬于未來可能與航空有關的板塊；核心發(fā)動機及其相關零部件則包括航空動力、中航動控、成發(fā)科技，三者分別側重發(fā)動機的主機和零部件制造、控制系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)。

而在9月底有媒體稱，“中航工業(yè)將一拆為二，其中航空發(fā)動機制造板塊將成立新的獨立公司”，甚至有傳言稱分拆重組的時間節(jié)點是“在今年年底前完成”。除成發(fā)科技9月底出現(xiàn)股價異動后短暫停牌，澄清并無任何資產(chǎn)重組的事項外，航空動力、中航動控尚未就分拆傳言進行正面回應。

有分析師認為，中航工業(yè)的資本運作首先在一級子公司中進行，將下屬業(yè)務板塊分類成24個直屬業(yè)務板塊，其中與航空生產(chǎn)、銷售相關的板塊主要有中航裝備公司、中航飛機公司、中航直升機公司、中航發(fā)動機公司、中航電子公司、中航機電系統(tǒng)公司、中航通飛公司、中航商飛發(fā)動機公司等8個板塊。

平安證券也在一份近期的研報中指出，“軍工資產(chǎn)在完成股份制改造后應當盡可能地實現(xiàn)由資產(chǎn)向資本的轉型，通過證券化獲得造血能力，這吹響了未來軍工集團改制重組、資產(chǎn)注入的進軍號。”

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