[轉] 白糖關注買近拋遠套利機會

2013-07-10 08:55 來源： 弘業(yè)期貨 瀏覽：458 評論：(0) 作者：開拓者金融網

前期，廣西、云南各主產省數據陸續(xù)出爐，良好的銷售格局使鄭糖節(jié)節(jié)攀升。但7月4日糖價暴跌，究其原因是市場傳言發(fā)改委召集相關糖企討論取消蔗料收購保護價政策。目前來看，鄭糖市場呈現近強遠弱的格局。

近月合約受產銷數據支撐

根據中糖協(xié)數據，截至6月底，全國共產新糖1306.84萬噸，銷售新糖1044萬噸，產銷率79.8%，為歷年榨季銷糖新高，工業(yè)庫存僅余262.84萬噸。而去年同期新糖銷售量僅為759.35萬噸，即便扣除國家三次收儲的180萬噸，本榨季也比上一榨季多銷104.65萬噸。

隨著氣溫的不斷升高，夏季消費已經悄然來臨，下游冷凍飲品、碳酸飲料等行業(yè)對食糖的需求也逐步增加，預計該類行業(yè)將成為后期食糖消費的主力軍。

從下游行業(yè)消費數據來看，1—5月碳酸飲料行業(yè)產量為501.64萬噸，乳制品行業(yè)產量為937.33萬噸，冷凍飲品產量為1134214.64噸，相比去年同期均出現增長。在夏季消費高峰和“雙節(jié)”備貨需求的支撐下，預計近月合約1309下行空間較小。

遠月合約受進口和政策影響不確定性較大

SR1401合約作為遠期合約，其受進口和政策因素影響，不確定性較大。進口方面，1—5月份我國食糖進口量達122.7萬噸，同比增長15.3%,進口額6.0億美元，同比下降10%。進口量和進口額出現背離的主要原因是國際糖價不斷下行，今年進口較同期更為有利。

1—5月我國從巴西進口量為475,617.1噸，占據進口總量的38.8%。巴西出口加快打壓國際糖價，目前配額內進口巴西糖成本為4016元，可賺取利潤1337元。配額外進口也僅有5116元，和國內現貨報價相差無幾。據市場傳言，巴西6月裝船食糖達到53萬噸，6月將到港15萬噸左右，剩余的后期將陸續(xù)到港。預計我國6月原糖進口總量將突破25萬噸。

國家政策對1401合約的影響也不容忽視。如果按照市場傳言的取消保護價，糖價隨行就市，在進口糖的沖擊下，國內糖價將再度陷入低谷，甚至有可能跌破4500。

綜上所述，1309和1401合約相較之下，后者的不確定性更大，其下行空間也更大，可選擇買近拋遠的操作策略。

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