多數(shù)受訪者認(rèn)為，國債期貨作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具更加適合機(jī)構(gòu)投資者參與。

　　“個(gè)人投資者參與國債期貨交易門檻為50萬元，這個(gè)門檻還可以接受，你覺得呢？”

　　“我覺得可以，但是國債期貨這種高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，我覺得還是應(yīng)該再謹(jǐn)慎地考慮一下。” 某商業(yè)銀行的兩位債券助理交易員也注意到“國債期貨即將上市”的消息。

　　日前，中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）就《5年期國債期貨合約》及其相關(guān)細(xì)則、《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則修訂稿向社會(huì)公開征求意見。根據(jù)意見，個(gè)人投資者參與國債期貨交易的門檻為50萬元，與股指期貨相同。同時(shí)，中金所還修訂投資者適當(dāng)性制度，這也說明，個(gè)人投資者交易國債期貨不僅需要50萬元的資金門檻，還需要進(jìn)行一定的考核才能參與交易。

　　“風(fēng)險(xiǎn)雖然高，一旦能夠獲利的話，收益也是挺不錯(cuò)的呀。”其中一位助理交易員也糾結(jié)于國債期貨的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

　　對(duì)此，中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前，國際上國債期貨市場大多數(shù)不設(shè)立漲跌停板。中金所從嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)、保障國債期貨平穩(wěn)起步的角度出發(fā)，設(shè)立漲跌停板制度。根據(jù)自2007年以來銀行間和交易所的歷史數(shù)據(jù)測算，5年期國債價(jià)格日波動(dòng)小于1%的概率為99.7%，因此中國5年期國債期貨漲跌停板設(shè)為±2%，既可以覆蓋國債現(xiàn)貨價(jià)格的正常變化走勢，又能夠限制國債期貨價(jià)格的過度波動(dòng)。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示：“國債期貨的主要參與者是以機(jī)構(gòu)投資者為主。從現(xiàn)貨的角度講，大型金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常會(huì)把現(xiàn)貨國債作為資金頭寸的調(diào)節(jié)器，比如在多頭寸的情況下，就會(huì)有資金結(jié)余，這樣銀行或者一些大的投資公司就會(huì)把資金結(jié)余放在短期、兌現(xiàn)能力很強(qiáng)的國債上。”

　　董登新進(jìn)一步指出，當(dāng)然，也有一些金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者在資產(chǎn)的配置上可能會(huì)對(duì)中長期國債產(chǎn)生興趣。而對(duì)于現(xiàn)貨國債持有的對(duì)象，可以通過國債期貨市場的操作來對(duì)其所持有的資金或者現(xiàn)貨國債來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　“國債期貨是一種利率期貨，所以國債期貨在資金價(jià)格方面有非常強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和對(duì)沖的作用，從這個(gè)方面來看，會(huì)有很多機(jī)構(gòu)投資者參與國債期貨交易。”董登新表示，作為一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具也十分適合機(jī)構(gòu)投資者。而對(duì)于散戶來說，進(jìn)入國債期貨市場的主要目的可能還是在于投機(jī)的套利行為。

　　北京一家投資公司的負(fù)責(zé)人對(duì)說：“國債期貨可以作為一種很好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并且也豐富了我國的金融衍生品，國債期貨即將上市，可能在上市一段時(shí)間以后，我們才會(huì)考慮是否參與國債期貨交易。”

　　而一位國有商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人也向表示：“目前我行還沒有具體參與交易國債期貨的計(jì)劃，還需要進(jìn)一步觀望。”

　　對(duì)于即將上市的國債期貨，董登新認(rèn)為，在18年前，我國曾經(jīng)短暫嘗試推出國債期貨，雖然當(dāng)時(shí)的國債期貨以失敗告終，但是由于當(dāng)時(shí)國債期貨的規(guī)模較小，參與者的主要?jiǎng)訖C(jī)還是以投機(jī)為主，所以不能體現(xiàn)出國債期貨對(duì)市場的意義。此次推出國債期貨可能會(huì)吸引更加成熟的機(jī)構(gòu)投資者參與其中。

　　此外，董登新還指出，目前我國的利率不是完全市場化的，而國債期貨發(fā)展的前提就是利率市場化，所以在推行國債期貨的同時(shí)，也需要進(jìn)一步推動(dòng)利率市場化，這樣才可以使國債期貨發(fā)揮其作為對(duì)沖工具的作用。