[轉(zhuǎn)] 不同程序化交易策略收益的度量
在量化投資領(lǐng)域，程序化交易策略可能會(huì)多種多樣，但它們都有一個(gè)共同的特點(diǎn)：策略的收益，這讓不同的程序化交易策略之間可以相互比較。然而，收益本身可以按不同的時(shí)間長度來衡量，比如每小時(shí)、每天、每月、每季度、每年，等等。因此，在對(duì)不同程序化交易策略的收益進(jìn)行比較時(shí)，需要保證所采用的收益頻率是一致的。
不同程序化策略的收益可以用很多指標(biāo)來度量，比如平均年度收益。平均收益值僅僅是收益分布均值所在的位置。高平均收益可能比低平均收益更好，但是平均收益本身并不包含收益在均值周圍分散程度的信息，而這一點(diǎn)對(duì)于很多風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者而言是至關(guān)重要的。
收益懂得波動(dòng)率衡量的是收益在平均收益周圍周圍的分散程度，一般用收益的標(biāo)準(zhǔn)差來表示。波動(dòng)率，或者標(biāo)準(zhǔn)差，常常最為風(fēng)險(xiǎn)的代名詞。然而，標(biāo)準(zhǔn)差只概括了對(duì)均值的平均偏離程度，它沒有考慮那些可能導(dǎo)致多年收益毀于一旦的極端負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)。
實(shí)際工作者常用的一個(gè)度量尾部風(fēng)險(xiǎn)的方法是觀察歷史數(shù)據(jù)中的最大損失值，這種方法稱為最大回撤法。最大回撤記錄的是上一個(gè)全局最大值之后，下一個(gè)全局最大值（超出前一個(gè)全局最大值）之前出現(xiàn)的最小值所帶來的波峰到波谷的最低收益。過去任何一個(gè)時(shí)刻所記錄的全局最大值稱為“最高水位線”。最大回撤就是兩個(gè)相鄰最高水位線之間的最低收益。水位最低的回撤也就是最大回撤。
在預(yù)先設(shè)定的時(shí)間窗口和頻率之下，平均收益、波動(dòng)率和最大回撤是不同交易策略之間相互比較以及觀察某個(gè)交易策略最主要的指標(biāo)。除了平均收益、波動(dòng)率和最大回撤之外，實(shí)際工作者有時(shí)還使用偏度和峰度來描述收益率的分布特征。與往常一樣，偏度描述的是收益率分布相對(duì)于均值的位置，正的偏度表示收益在均值右側(cè)居多，而負(fù)的偏度則表示大部分收益在均值左側(cè)。峰度則指示收益分布的尾部是否是正態(tài)的，高的峰度值意味著存在“厚尾”，即出現(xiàn)極端正直或者負(fù)值的概率比正態(tài)分布的情形要高。
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