周二各期限Shibor呈全線下跌態(tài)勢，其中2周利率跌幅最大，下跌8.20個基點至3.6040%，其次是3月利率和1周利率，分別下跌7.10個基點和6.00個基點至4.7230%和3.5960%，隔夜、1月利率微跌0.70個基點和0.20個基點至3.2490%和4.2980%，中長期利率6月、9月和1年變化幅度較小，分別報于4.22155%、4.2720%和4.4000%。短期銀行間拆借利率持續(xù)下跌幅度較大，顯示6月份銀行間流動性緊張問題在7月上旬已經(jīng)得到一定緩解。

　　公開市場操作方面，繼上周在公開市場零操作后，央行周二繼續(xù)全面暫停公開市場操作，既無回購操作，也未發(fā)行央票。盡管7月以來流動性緊張狀況已大為緩解，資金價格穩(wěn)步回落，但央行周二仍暫停發(fā)行央票，打消了市場對于央票重啟的猜測，繼續(xù)釋放出維穩(wěn)信號。據(jù)Wind統(tǒng)計，本周公開市場無央票和正、逆回購到期。

　　貨幣政策方面，在經(jīng)歷“錢荒”后，為安撫市場，中國央行近期暫停公開市場操作，持續(xù)減緩對銀行間市場流動性收緊的力度，但這并非表明央行“緊平衡”的政策立場發(fā)生轉(zhuǎn)變。我們預計，央行在密切觀察國內(nèi)流動性和基本面狀況的同時，會繼續(xù)通過公開市場來調(diào)節(jié)流動性。對于市場近期對政策的種種猜測，央行行長周小川表示，本輪流動性緊張事件過程中，市場基本上正確理解了央行對流動性的把握，未來央行仍將堅持穩(wěn)健的貨幣政策，并適時調(diào)節(jié)市場流動性，保持市場總體穩(wěn)定。因此，預計下半年貨幣政策中性基調(diào)不變。

　　（作者單位：一德期貨）