國債期貨上個交易日行情走勢較為波折。截止收盤時，近月合約TF1412合約相較于上個交易日的結(jié)算水平，跌0.332元，三個合約總計成交超16000手，持倉有所下降。從價差上來看，近月合約和次月合約的價差有0.62元，次月合約和遠月合約的價差有0.37元。

　　資金方面，周二中央銀行公開市場進行了50億元14天正回購操作，但操作利率下調(diào)20BP。由于數(shù)量較小，中標利率公布較晚，期債出現(xiàn)上躥下跳的大幅波動，即使中標利率下調(diào)預(yù)期兌現(xiàn)，期債仍然未能維持在高位。當日新股發(fā)行資金凍結(jié)仍然進行，銀行間各期限資金利率仍然維持有漲有跌，其中14天資金你來了維持在4%以上水平遠超過中央銀行正回購的利率水平。

　　交易策略上，資金和貨幣政策層面的寬松已經(jīng)大概率的確定，這將會對債券市場有一定的支持，但仍然需要觀察中央經(jīng)濟工作會議，以及第四季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證，這將會對貨幣政策有較大的強化作用。期債的大幅下調(diào)，相對來看，現(xiàn)券似乎波動較緩，這使得原本大幅高于融資成本的可交割券的IRR出現(xiàn)負值的情況，回歸效率似乎非常高，市場情緒非常不穩(wěn)定，短期仍然維持對沖操作，降低投資風險。

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