[轉] 新型資產管理模式：互聯(lián)網金融+量化投資
互聯(lián)網證券金融與量化投資相結合，催生了一種新型資產管理模式，即基于云交易的量化投資策略交易模式。
近年來，互聯(lián)網金融蓬勃發(fā)展，對銀行業(yè)和基金業(yè)產生不小影響，P2P和寶類理財產品風行一時，但并未對證券投資行業(yè)產生直接影響，相反，在利率市場化大趨勢和貨幣基金投資監(jiān)管加強、寶類產品收益率集體下降的大環(huán)境下，大眾對新型絕對收益產品的需求上升。與此同時，國內的量化投資和程序化交易技術快速發(fā)展，機構研究和民間智慧比翼齊飛，技術工具逐步完善，各種量化投資和程序化交易策略如雨后春筍般涌現(xiàn)，囿于國內對沖基金行業(yè)的發(fā)展階段，市場上存在大量閑置的“碎片化”的絕對收益投資管理能力。我們認為，互聯(lián)網證券金融與量化投資相結合，催生了一種新型資產管理模式，即基于云交易的量化投資策略交易模式。
互聯(lián)網證券金融首先是證券投資業(yè)務的互聯(lián)網化，由于涉及量化投資分析、程序化交易、高頻交易等高新技術，需要進行非關系型數據庫等金融大數據存儲創(chuàng)新，高級統(tǒng)計學分析等大數據應用創(chuàng)新，基于云計算的程序化交易等云交易創(chuàng)新。從技術和業(yè)務復雜的維度，可以說互聯(lián)網證券金融是2.0版本的互聯(lián)網金融。
互聯(lián)網產品講求用戶體驗，完善用戶體驗的先驗手段是剖析用戶需求。因此，我們必須回到市場的原點：證券公司零售客戶的本質需求是什么？我認為，首先是交易，其次是投資，最后是理財。我們習慣上把資產管理公司稱作買方，把證券公司稱作賣方，如果客戶只有理財和賺錢一種需求，那券商零售業(yè)務根本就沒有存在的必要，所有人都應該去買產品，成為買方客戶，券商只要做投行業(yè)務和機構服務就好了。零售市場上之所以有賣方客戶的存在，是因為他們需要交易，有可能是因為他們要體現(xiàn)交易的參與感，有可能是因為交易的娛樂化訴求，也有可能是因為他們不完全信任買方的基金經理，所以他們必須通過自己的證券賬戶和期貨賬戶而非基金賬戶去參與交易?！ ?/span>
需要上述參與感的賣方客戶、證券期貨交易通道、策略交易工具，三者共同構成了互聯(lián)網證券金融的核心要素?！ ?/span>
量化投資是把人的投資思想規(guī)則化、模型化，基于金融數據得出投資結論，并選用計算機去執(zhí)行交易。但是如果要進一步解釋量化投資，沒有一些時間是解釋不清楚的，它的分支，如同金融的分支一樣，銀行、證券、保險、信托、基金、期貨這些行業(yè)之間各有自身的業(yè)務邏輯。比如阿爾法投資，這種量化投資的主要工具是多因素模型，通過分析股價的驅動因素，選出表現(xiàn)可以超越大盤的股票，并合理配置權重，讓投資組合具有所謂的超額收益“阿爾法”，如果要進一步提取這種超額收益，就可以采取股指期貨對沖投資組合，獲得絕對回報。再比如程序化交易，這是商品投資顧問（CTA）基金的主要投資方式，一般來說，國外的CTA基金采取技術分析的多于采取基本分析的，技術分析的很多分析和交易過程完全可以全自動化，這就產生了“程序化交易”。再比如高頻交易，這只是量化投資的一個分支，行業(yè)規(guī)模不大，但是它的信號分析和交易執(zhí)行都是嚴格基于盤口數據和分筆交易數據，賺市場微觀結構的錢，這個過程與阿爾法投資和程序化交易有諸多不同。
量化投資幾個極具競爭力的亮點：投資分析過程模型化，交易執(zhí)行可程序化，收益風險范圍可精確度量。這些特點，除了投資業(yè)績本身的相對優(yōu)勢，從互聯(lián)網產品的角度來看，必然給資產管理客戶提供更好的用戶體驗。
當量化投資遇到互聯(lián)網金融，量化投資高效便捷的消費過程和互聯(lián)網對用戶體驗苛刻的要求一拍即合，二者催生了資產管理行業(yè)的新模式，體現(xiàn)以下幾個方面：
1、租用投資管理能力成為可能。對于量化投資，投資管理能力以代碼的形式存在，結果可驗證，能力可存儲，消費可離線。
2、行業(yè)呼吁云交易創(chuàng)新?，F(xiàn)在大家都在講云計算，其實完全有可能把量化投資策略托管在云端，用戶只要本地遙控驅動自己的證券期貨賬戶就好，這樣就產生了所謂的云交易。
3、機器人未來。美國麻省理工學院金融學教授羅聞全有個著名的論斷，“可能在某一天，科學家將利用一種簡單的計算機程序，向人們提供有價值的金融建議。使用這種計算機程序，人們只需將諸如家庭狀況、生活目標、在退休時可以接受的生活標準及能夠和不能夠容忍的風險類型等基本數據輸入，就會幫助人們回避不希望的風險，如失業(yè)或減薪等。現(xiàn)在，這一理論聽起來似乎像是科幻小說，但10年后它將變成一種可以實際操作的手段。”
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